ETF บิทคอยน์ของมอร์แกน สแตนลีย์ (MSBT) debuts ด้วยเงินไหลเข้า 30.6 ล้านดอลลาร์และความได้เปรียบค่าธรรมเนียม 14 bps

| ambcrypto.com
Morgan Stanley เปิดตัว ETF บิทคอยน์แบบสปอตบน NYSE Arca เมื่อวันที่ 8 เมษายน ภายใต้สัญลักษณ์ MSBT กองทุนบันทึกกระแสเงินสุทธิ 30.6 ล้านดอลลาร์ในวันแรก ตามข้อมูลของ Farside Investors พร้อมกับประมาณ 1.6 ล้านหุ้นที่มีการซื้อขาย แม้การไหลเข้าของ MSBT ในวันเปิดตัวจะแผ่วกว่าการเปิดตัวก่อนหน้าในปี 2024 — BITB (237.9M$), FBTC (227.0M$) และ IBIT (111.7M$) — มีเพียงไม่กี่กองทุนที่มีการไหลเข้าน้อยกว่า รายงานล่าสุดมองว่านี่อาจเป็นข้อได้เปรียบด้าน "การดำเนินการ" จุดต่างสำคัญสำหรับเทรดเดอร์: ค่าธรรมเนียมของ MSBT คือ 14 bps เทียบกับ 11 bps สำหรับ IBIT และ 1 bps สำหรับ GBTC (และมีการอ้างถึง 15 bps สำหรับ Grayscale’s Bitcoin Mini Trust ในการรายงานก่อนหน้า) ต้นทุนรวมที่ต่ำกว่าสามารถชักจูงการไหลของเงินโดยเฉพาะเมื่อสถาบันเปรียบเทียบโครงสร้างค่าใช้จ่ายในกลุ่ม ETF บิทคอยน์ MSBT ยังใช้เครือข่ายการจัดจำหน่ายของ Morgan Stanley และการตั้งค่าระดับองค์กร (รวมถึง Coinbase และ BNY Mellon) นักวิเคราะห์ของ Bloomberg Eric Balchunas กล่าวว่า MSBTไม่น่าจะแซงหน้า IBIT ได้หากไม่มีตัวกระตุ้นสำคัญ เนื่องจากขนาดของ BlackRock บริบทตลาด: สกุลคริปโตพุ่งขึ้นชั่วคราวหลังจากหัวข่าวเรื่อง "ยุติการยิงทันที" ระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน โดยบิทคอยน์อยู่เหนือ 70,000$ ก่อนจะผ่อนคลาย สำหรับการจัดพอร์ต MSBT เป็นการเพิ่มช่องทางเข้าอีกช่องทางจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม แต่ไดนามิกค่าธรรมเนียม/ขนาดน่าจะสำคัญกว่าเลขวันแรกในสัปดาห์ข้างหน้า
Neutral
MSBT นำเสนอ “เรื่องเล่าแบบเพิ่มขึ้น” แต่ไม่ได้กลายเป็นแนวโน้มแรงในระดับวันเดียว: กระแสเงินสุทธิในวันแรกประมาณ $30.6M ขนาดชัดเจนว่าน้อยกว่า BITB/FBTC/IBIT ดังนั้นแรงบวกต่อ BTC ในทันทีจึงจำกัด แต่ประเด็นล่าสุดคือโครงสร้างค่าธรรมเนียม: ความได้เปรียบด้านต้นทุนสัมพัทธ์ 14 bps อาจมีผลต่อการไหลของเงินระหว่าง ETF บิตคอยน์ที่คล้ายกันในการซื้อ/ขายคืนในอนาคต โดยเฉพาะเมื่อสถาบันใช้ “ค่าธรรมเนียมรวม” แทนที่จะดูแค่ความร้อนแรงในวันแรก ในระยะสั้น MSBT อาจช่วยหนุนความเชื่อมั่นการเทรด แต่เนื่องจาก IBIT ยังคงมีขนาดใหญ่กว่าและ “ขนาด + สภาพคล่อง” มักดึงดูดเงินทุนได้มากกว่า ราคาของ BTC จึงถูกกำหนดมากขึ้นโดยปัจจัยมหภาคและความเสี่ยงที่ผู้ลงทุนรับได้ (เช่น ความผันผวนจากข่าว) ในระยะกลางถึงยาว หากการแข่งขันด้านค่าธรรมเนียมยังคงอยู่และนำไปสู่การไหลเข้าที่ยั่งยืนมากขึ้น มีแนวโน้มที่จะสร้างแรงหนุนด้านเงินทุนที่มั่นคงกว่าให้กับ BTC; หากไม่เช่นนั้น หากข้อได้เปรียบค่าธรรมเนียมไม่เพียงพอที่จะผลักดันให้ขนาดเติบโตอย่างต่อเนื่อง ผลกระทบจะค่อนข้างเป็นกลาง