Morgan Stanley Bitcoin ETF (MSBT) nag-debut na may $30.6M inflows at 14 bps na vantagem sa bayad
Inilunsad ng Morgan Stanley ang spot Bitcoin ETF nito sa NYSE Arca noong Abril 8 sa ticker na MSBT. Naitala ng pondo ang $30.6M net inflows sa unang araw, ayon sa Farside Investors, kasabay ng humigit-kumulang 1.6M na shares na na-trade.
Ang debut inflow ng MSBT ay mas mahina kumpara sa mga naunang paglulunsad noong 2024 — BITB ($237.9M), FBTC ($227.0M), at IBIT ($111.7M) — ngunit iilang pondo lang ang nag-post ng mas mababang inflows. Inilalarawan ng pinakabagong ulat ito bilang potensyal na "execution" advantage.
Pangunahing pagkakaiba para sa mga trader: ang fee ng MSBT ay 14 bps, kumpara sa 11 bps para sa IBIT at 1 bps para sa GBTC (at 15 bps na binanggit para sa Grayscale’s Bitcoin Mini Trust sa mas maagang coverage). Mas mababang kabuuang gastos ay maaaring maka-impluwensya ng mga daloy, lalo na kapag inihahambing ng mga institusyon ang mga expense structure sa buong Bitcoin ETF complex.
Ginagamit din ng MSBT ang distribution reach ng Morgan Stanley at institutional-grade setup (kabilang ang Coinbase at BNY Mellon). Sinabi ng Bloomberg analyst na si Eric Balchunas na malabong ma-overtake ng MSBT ang IBIT nang walang malaking catalyst, dahil sa saklaw ng BlackRock.
Konteksto ng merkado: pansamantala umakyat ang crypto matapos headline tungkol sa U.S.-Iran "immediate ceasefire", na nagtulak sa Bitcoin na higit sa $70,000 bago humina. Para sa positioning, nagdadagdag ang MSBT ng isa pang malaking TradFi on-ramp, ngunit ang fee/scale dynamics ay mas may timbang kaysa sa unang araw na numero sa mga susunod na linggo.
Neutral
Nagbibigay ang MSBT ng "incremental narrative" ngunit hindi bumubuo ng malakas na trend sa arawang antas: ang net inflow sa unang araw ay humigit-kumulang $30.6M, na malinaw na mas maliit kumpara sa BITB/FBTC/IBIT, kaya limitado ang agarang bullish na lakas nito sa BTC. Ang pinakabagong punto ay ang istruktura ng bayarin: ang relatibong gastos na mas mababa ng 14 bps ay maaaring makaapekto sa pag-shift ng pondo sa pagitan ng mga katulad na bitcoin ETF sa susunod na mga subscription/redemption, lalo na kapag gumagamit ang mga institusyon ng "kabuuang gastos" sa halip na lamang unang araw na sigla para sa alokasyon.
Sa panandalian, maaaring suportahan ng MSBT ang trading sentiment, ngunit dahil nananatiling malaki ang IBIT at ang "laki + liquidity" ay kadalasang mas nakakaakit ng pondo, ang presyo ng BTC ay higit na pinamumunuan ng macro at risk appetite (hal. mga paggalaw na pinapagana ng balita). Sa gitna-habang termino, kung magpapatuloy ang kompetisyon sa bayarin at magdudulot ng mas mataas na matibay na net inflows, saka lamang mas malamang na makabuo ito ng mas matibay na pondo para sa BTC; kung hindi, at hindi sapat ang bentahe sa bayarin para makahikayat ng tuloy-tuloy na scale, magiging neutral ang epekto.