ETF Bitcoin của Morgan Stanley (MSBT) ra mắt với dòng vốn 30,6 triệu USD và lợi thế phí 14 điểm cơ bản

| ambcrypto.com
Morgan Stanley đã ra mắt ETF Bitcoin giao ngay trên NYSE Arca vào ngày 8 tháng 4 với mã MSBT. Quỹ ghi nhận 30,6 triệu USD dòng tiền ròng trong ngày đầu, theo Farside Investors, cùng khoảng 1,6 triệu cổ phiếu được giao dịch. Mặc dù dòng tiền ra mắt của MSBT yếu hơn so với các đợt ra mắt đầu năm 2024 — BITB (237,9 triệu USD), FBTC (227,0 triệu USD) và IBIT (111,7 triệu USD) — chỉ có một vài quỹ ghi nhận dòng tiền thấp hơn. Báo cáo mới đây coi đây là lợi thế về “thực thi”. Yếu tố khác biệt chính cho nhà giao dịch: phí của MSBT là 14 điểm cơ bản, so với 11 điểm cơ bản của IBIT và 1 điểm cơ bản của GBTC (và 15 điểm cơ bản được trích dẫn cho Grayscale’s Bitcoin Mini Trust trong các tin trước). Chi phí tổng thấp hơn có thể điều hướng dòng tiền, đặc biệt khi các tổ chức so sánh cấu trúc chi phí trong hệ sinh thái ETF Bitcoin. MSBT cũng tận dụng mạng lưới phân phối của Morgan Stanley và cấu hình đạt chuẩn cấp tổ chức (bao gồm Coinbase và BNY Mellon). Nhà phân tích Bloomberg Eric Balchunas cho rằng MSBT khó có thể vượt qua IBIT nếu không có một chất xúc tác lớn, xét đến quy mô của BlackRock. Bối cảnh thị trường: tiền mã hóa tăng vọt trong thời gian ngắn sau tiêu đề về “ngừng bắn ngay lập tức” giữa Mỹ và Iran, với Bitcoin trên 70.000$ trước khi hạ nhiệt. Về định vị, MSBT bổ sung thêm một cửa ngõ lớn từ lĩnh vực tài chính truyền thống, nhưng động lực phí/quy mô sẽ quan trọng hơn con số ngày đầu trong vài tuần tới.
Neutral
MSBT mang đến “câu chuyện gia tăng” nhưng không tạo thành một xu hướng mạnh trong ngày: dòng vốn ròng ngày đầu khoảng $30.6M, quy mô rõ rệt thấp hơn BITB/FBTC/IBIT, do đó sức mạnh tăng giá tức thì lên BTC bị giới hạn. Nhưng điểm mới nhất là cơ cấu phí: lợi thế chi phí tương đối 14 điểm cơ bản có thể ảnh hưởng tới việc phân luồng vốn giữa các ETF bitcoin tương tự trong các đợt đặt/mua lại sau này, đặc biệt khi các tổ chức sử dụng “tổng chi phí” thay vì chỉ dựa vào sức nóng của ngày đầu để phân bổ. Ngắn hạn, MSBT có thể hỗ trợ tâm lý giao dịch, nhưng vì IBIT vẫn có quy mô lớn và “quy mô + thanh khoản” thường thu hút vốn hơn, giá BTC sẽ chịu ảnh hưởng nhiều hơn từ các yếu tố vĩ mô và khẩu vị rủi ro (ví dụ dao động do tin tức). Trung-dài hạn, nếu cạnh tranh phí kéo dài và mang lại dòng vốn ròng bền vững cao hơn, thì mới có khả năng tạo nền tảng hỗ trợ vốn ổn định hơn cho BTC; ngược lại, nếu lợi thế phí không đủ kéo quy mô bền vững, tác động sẽ thiên về trung tính.