Deposit RWA di Morpho menembus US$2 miliar, sementara pinjaman mendekati US$900 juta
Pasar pinjaman aset dunia nyata (RWA) Morpho mencatat simpanan sebesar $2,145 miliar dan pinjaman yang masih berjalan sebesar $894,18 juta dalam snapshot pada 28 Oktober. Angka ini menunjukkan meningkatnya penggunaan aset tokenisasi sebagai jaminan untuk pinjaman on-chain.
Kredit swasta mencakup sekitar 58% dari simpanan RWA Morpho dalam analisis CertiK pada September. Riset terpisah dari Sentora menemukan bahwa empat posisi jaminan besar—PRIME, PT-reUSD, syrupUSDG, dan PST—berjumlah $637 juta, atau sekitar 57,9% dari jaminan RWA yang tercakup dalam dataset tertanggal 1 Oktober. Sentora juga melaporkan konsentrasi peminjam yang tinggi di sejumlah pasar, termasuk PRIME dan PST.
Pasar Morpho mencakup pinjaman dengan jaminan kredit swasta dan saham yang ditokenisasi. Steakhouse Financial mengelola lima pasar pinjaman USDC dengan jaminan token saham Coinbase dan menetapkan persyaratan jaminan. Dokumentasi Morpho menyatakan bahwa pengelola menetapkan parameter pasar, sementara harga oracle dan likuiditas yang tersedia memengaruhi likuidasi. Protokol ini memperingatkan bahwa kegagalan umpan harga atau kurangnya pembeli dapat menyebabkan pemberi pinjaman mengalami kerugian atau penarikan yang tertunda.
Morpho juga memungkinkan pinjaman dengan Robinhood Stock Token melalui pasar yang dikelola. Layanan ini tidak tersedia bagi warga AS dan pengguna lain yang dibatasi. Secara keseluruhan, pertumbuhan RWA Morpho menunjukkan meningkatnya permintaan atas kredit tokenisasi dan pinjaman DeFi dengan jaminan ekuitas, disertai risiko konsentrasi peminjam, penilaian, dan likuiditas.
Neutral
Berita ini netral bagi pasar kripto secara lebih luas. Deposito RWA Morpho sebesar $2,145 miliar dan pinjaman yang hampir mencapai $900 juta menunjukkan adanya permintaan yang berarti terhadap kredit tertokenisasi dan pinjaman dengan jaminan ekuitas. Hal ini dapat mendukung aktivitas pinjam-meminjam DeFi dan memperkuat alasan untuk membawa aset tradisional ke onchain. Namun, angka-angka tersebut menggambarkan pertumbuhan satu protokol pinjaman, bukan perubahan luas pada harga kripto atau likuiditas pasar secara keseluruhan, sehingga tidak memberikan sinyal arah yang jelas untuk BTC maupun aset utama lainnya.
Dalam jangka pendek, trader mungkin akan memantau deposito Morpho, pertumbuhan pinjaman, tingkat utilisasi, dan harga token yang dijadikan agunan. Pertumbuhan berkelanjutan dapat memperbaiki sentimen terhadap proyek terkait RWA dan DeFi. Sebaliknya, posisi peminjam yang terkonsentrasi, valuasi agunan yang volatil, kegagalan oracle, atau likuiditas yang terbatas dapat meningkatkan kekhawatiran mengenai likuidasi dan kredit macet. Ekspansi pinjaman DeFi serupa sering dipandang positif selama utilisasi dan nilai agunan tetap sehat, tetapi tekanan di pasar agunan menunjukkan bahwa pertumbuhan pesat dapat memperbesar kerugian ketika likuidasi tidak dapat diselesaikan secara efisien.
Dalam jangka panjang, adopsi RWA yang berkelanjutan dapat membawa lebih banyak aktivitas pinjaman dan modal ke pasar onchain. Keberlanjutannya akan bergantung pada valuasi yang andal, likuiditas yang memadai, pengendalian risiko yang baik, serta aturan akses. Karena itu, konsentrasi dan pembatasan khusus produk yang dilaporkan mengurangi kekuatan sinyal pertumbuhan tersebut. Secara keseluruhan, perkembangan ini mendukung narasi pinjaman RWA Morpho, tetapi dampak langsungnya terhadap pasar terbatas dan profil risikonya membuatnya tidak tepat dianggap sebagai katalis bullish yang tegas.