Depozyty RWA na Morpho przekroczyły 2 mld dolarów, a wartość pożyczek zbliża się do 900 mln dolarów
Na rynkach pożyczek opartych na aktywach ze świata rzeczywistego (RWA) platformy Morpho odnotowano 2,145 mld dolarów depozytów i 894,18 mln dolarów niespłaconych pożyczek w zestawieniu z 28 października. Dane te wskazują na rosnące wykorzystanie tokenizowanych aktywów jako zabezpieczenia pożyczek on-chain.
Według wrześniowej analizy CertiK kredyt prywatny odpowiadał za około 58% depozytów RWA w Morpho. Odrębne badanie Sentora wykazało, że cztery duże pozycje zabezpieczenia — PRIME, PT-reUSD, syrupUSDG i PST — miały łączną wartość 637 mln dolarów, czyli około 57,9% zabezpieczeń RWA uwzględnionych w zbiorze danych z 1 października. Sentora odnotowała również wysoką koncentrację pożyczkobiorców na kilku rynkach, w tym PRIME i PST.
Rynki Morpho obejmują pożyczki zabezpieczone tokenizowanymi kredytami prywatnymi i akcjami. Steakhouse Financial zarządzała pięcioma rynkami pożyczek w USDC zabezpieczonych tokenami akcji Coinbase i ustaliła wymogi dotyczące zabezpieczeń. Dokumentacja Morpho informuje, że kuratorzy ustalają parametry rynku, a ceny z wyroczni i dostępna płynność wpływają na likwidacje. Protokół ostrzega, że awarie źródeł cen lub niedostateczna liczba kupujących mogą narazić pożyczkodawców na straty albo opóźnić wypłaty.
Morpho umożliwiła także pożyczanie pod zastaw Robinhood Stock Token za pośrednictwem wyselekcjonowanych rynków. Usługa nie jest dostępna dla osób z USA ani innych użytkowników objętych ograniczeniami. Ogólnie wzrost RWA w Morpho wskazuje na rosnący popyt na tokenizowany kredyt i pożyczki DeFi zabezpieczone akcjami, ale wiąże się również z ryzykiem koncentracji pożyczkobiorców, wyceny i płynności.
Neutral
Wiadomość jest neutralna dla szerokiego rynku kryptowalut. Depozyty RWA Morpho o wartości 2,145 mld dolarów i pożyczki sięgające niemal 900 mln dolarów wskazują na znaczący popyt na tokenizowany kredyt i pożyczki zabezpieczone akcjami. Może to wspierać aktywność pożyczkową w DeFi i wzmacniać argumenty za przenoszeniem tradycyjnych aktywów onchain. Dane te opisują jednak wzrost jednego protokołu pożyczkowego, a nie szeroką zmianę cen kryptowalut czy płynności na całym rynku, dlatego nie stanowią wyraźnego sygnału kierunkowego dla BTC ani innych głównych aktywów.
W krótkim terminie traderzy mogą śledzić depozyty Morpho, wzrost wartości pożyczek, poziom wykorzystania środków oraz ceny tokenów stanowiących zabezpieczenie. Dalszy wzrost może poprawić nastroje wokół projektów związanych z RWA i DeFi. Z drugiej strony koncentracja pozycji pożyczkobiorców, zmienność wycen zabezpieczeń, awarie wyroczni lub ograniczona płynność mogą zwiększyć obawy dotyczące likwidacji i nieściągalnych długów. Podobne rozszerzanie działalności pożyczkowej w DeFi często oceniano pozytywnie, dopóki poziom wykorzystania środków i wartość zabezpieczeń pozostawały na zdrowym poziomie. Stres na rynkach zabezpieczeń pokazał jednak, że szybki wzrost może spotęgować straty, gdy likwidacji nie da się przeprowadzać sprawnie.
W dłuższej perspektywie trwałe upowszechnienie RWA może sprowadzić na rynki onchain więcej aktywności pożyczkowej i kapitału. Trwałość tego trendu będzie zależeć od wiarygodnych wycen, odpowiedniej płynności, solidnych mechanizmów kontroli ryzyka i zasad dostępu. Zgłoszona koncentracja oraz ograniczenia dotyczące poszczególnych produktów osłabiają zatem sygnał wzrostowy. Ogólnie rzecz biorąc, jest to korzystne dla narracji Morpho dotyczącej pożyczek RWA, ale bezpośredni wpływ na rynek jest ograniczony, a profil ryzyka przemawia przeciwko uznaniu tego za jednoznacznie byczy katalizator.