Депозиты RWA на Morpho превысили $2 млрд, а объем кредитов приближается к $900 млн
На рынках кредитования реальных активов (RWA) Morpho по состоянию на 28 октября было размещено депозитов на 2,145 млрд долларов, а объём непогашенных займов составил 894,18 млн долларов. Эти данные свидетельствуют о растущем использовании токенизированных активов в качестве залога для займов в блокчейне.
Согласно сентябрьскому анализу CertiK, на частный кредит приходилось около 58% депозитов RWA в Morpho. Отдельное исследование Sentora показало, что четыре крупные залоговые позиции — PRIME, PT-reUSD, syrupUSDG и PST — в сумме составляли 637 млн долларов, или около 57,9% залога RWA, охваченного набором данных на 1 октября. Sentora также отметила высокую концентрацию заёмщиков на нескольких рынках, включая PRIME и PST.
Рынки Morpho включают займы под залог токенизированных частных кредитов и акций. Компания Steakhouse Financial курировала пять рынков кредитования в USDC под залог токенов акций Coinbase и установила требования к залогу. В документации Morpho говорится, что кураторы задают параметры рынков, а цены оракулов и доступная ликвидность влияют на ликвидации. Протокол предупреждает: сбои в потоках ценовых данных или недостаток покупателей могут привести к убыткам кредиторов либо задержкам вывода средств.
Morpho также подключила займы под залог Robinhood Stock Token через курируемые рынки. Сервис недоступен для лиц из США и других пользователей, на которых распространяются ограничения. В целом рост сегмента RWA в Morpho указывает на повышение спроса на токенизированный кредит и DeFi-кредитование под залог акций, а также на риски, связанные с концентрацией заёмщиков, оценкой стоимости и ликвидностью.
Neutral
Эта новость нейтральна для крипторынка в целом. Объём депозитов Morpho в RWA в размере 2,145 млрд долларов и почти 900 млн долларов займов указывают на существенный спрос на токенизированное кредитование и займы под обеспечение акциями. Это может поддержать активность в сфере DeFi-кредитования и укрепить аргументы в пользу перевода традиционных активов в ончейн. Однако эти показатели отражают рост одного кредитного протокола, а не масштабные изменения цен на криптовалюты или ликвидности рынка, поэтому они не дают чёткого направленного сигнала для BTC или других крупных активов.
В краткосрочной перспективе трейдеры могут следить за депозитами Morpho, ростом займов, уровнем использования средств и ценами токенов, выступающих залогом. Продолжение роста может улучшить настроения в отношении проектов, связанных с RWA и DeFi. Напротив, концентрация позиций заёмщиков, волатильность оценки залога, сбои оракулов или ограниченная ликвидность могут усилить опасения по поводу ликвидаций и безнадёжной задолженности. Подобное расширение DeFi-кредитования часто воспринималось позитивно, пока уровень использования средств и стоимость залога оставались на здоровом уровне. Однако стрессовые ситуации на рынках залога показали, что быстрый рост может увеличить потери, если ликвидации невозможно провести эффективно.
В долгосрочной перспективе устойчивое распространение RWA может привлечь больше кредитной активности и капитала на ончейн-рынки. Долговечность этой тенденции будет зависеть от надёжности оценок, достаточной ликвидности, эффективного контроля рисков и правил доступа. Поэтому упомянутая концентрация и ограничения, связанные с отдельными продуктами, смягчают сигнал о росте. В целом это укрепляет позитивный нарратив Morpho о кредитовании под RWA, однако прямое влияние на рынок ограничено, а профиль рисков не позволяет считать это однозначно бычьим катализатором.