El director ejecutivo de Strategy, Phong Le, critica la propuesta de MSCI de eliminar empresas centradas en criptomonedas de los índices
MSCI abrió una consulta en octubre proponiendo que las empresas cuyos balances estén mayoritariamente compuestos por criptomonedas (tesorerías de activos digitales, o DATs) sean excluidas de sus índices de mercado. El director ejecutivo de Strategy, Phong Le, criticó públicamente la propuesta en la Schwab Network y en comentarios escritos a MSCI, calificándola de injusta, prematura y sesgada contra las criptomonedas como clase de activo. Argumentó que tratar a las empresas operativas que poseen Bitcoin u otros activos digitales como si fueran fondos de inversión malcaracteriza su negocio — comparando la exclusión sugerida con eliminar a empresas energéticas por poseer petróleo o a empresas de telecomunicaciones por construir antenas. Compañías afectadas como Strive han instado a MSCI a reconsiderarlo. MSCI aceptará comentarios hasta el 31 de diciembre, publicará conclusiones el 15 de enero e implementará cualquier cambio en febrero. Para los operadores, el debate plantea un riesgo de indexación: la exclusión de empresas cotizadas con gran proporción de DAT podría reducir las entradas pasivas vinculadas a la exposición a Bitcoin, alterar la composición de los índices y afectar el acceso institucional y el sentimiento hacia BTC.
Neutral
La noticia se centra en las normas de los proveedores de índices y la posible exclusión de empresas con gran cantidad de DAT, más que en nuevos desarrollos on-chain o prohibiciones regulatorias dirigidas directamente a Bitcoin. El impacto a corto plazo en el precio de BTC probablemente será limitado e incierto: si MSCI excluye a dichas empresas, los flujos pasivos vinculados a la exposición ponderada por índices a empresas con grandes tesorerías en BTC podrían disminuir, creando una presión a la baja modesta sobre la demanda de BTC desde canales vinculados a acciones. Sin embargo, el proceso de consulta de MSCI es iterativo y no es definitivo; las respuestas pueden dar lugar a revisiones o a que no haya cambios. Los efectos a largo plazo dependen de si los principales proveedores de índices adoptan políticas de exclusión de forma generalizada. Si muchos índices eliminan a las empresas con DAT, las vías institucionales para una exposición indirecta a BTC a través de acciones cotizadas podrían reducirse, disminuyendo la demanda secular y lastrando el sentimiento. Por el contrario, una fuerte reacción en contra por parte de las empresas e inversores podría impedir las exclusiones y tener poco efecto. Dadas estas posibilidades contrapuestas y la naturaleza procedimental de la consulta, clasificar el efecto inmediato en el mercado como neutral.