מנכ"ל Strategy פונג לי ביקר את הצעת MSCI להסיר חברות כבדות קריפטו מהמדדים
MSCI פתחה התייעצות באוקטובר והציעה שנסחרו חברות שעל מאזני ההון שלהן מורכבים ברובם ממטבעות קריפטו (digital asset treasuries, או DATs) יושרו מהמדדים שלה. מנכ"ל Strategy, פונג לה, ביקר את ההצעה בפומבי ברשת Schwab וברשימת המשוב ששלח ל-MSCI, וכינה אותה לא הוגנת, מוקדמת ומוטה נגד קריפטו כקטגוריית נכס. הוא טען שטיפול בחברות תפעוליות שמחזיקות ביטקוין או נכסים דיגיטליים אחרים כאילו היו קרנות השקעה מטעה את התיאור של העסק שלהן — והשווה את ההצעה להסרת חברות אנרגיה על החזקת נפט או הסרת חברות תקשורת על בניית אנטנות סלולריות. חברות שנפגעות, כמו Strive, פנו ל-MSCI בבקשה לשקול מחדש. MSCI תקבל משוב עד 31 בדצמבר, תפרסם מסקנות עד 15 בינואר ותיישם שינויים בפברואר. עבור סוחרים, הדיון מעלה סיכון אינדוקסציה: הוצאת חברות ציבוריות כבדות DAT עלולה לצמצם זליגות פסיביות הקשורות לחשיפת ביטקוין, לשנות את הרכב המדדים ולהשפיע על הגישה המוסדית ואת התחושה כלפי BTC.
Neutral
הידיעה מתמקדת בכללי ספקיות מדדים ובאפשרות של החרגה של חברות עם נכסי BTC כבדים, ולא בהתפתחויות חדשות on-chain או באיסורים רגולטוריים שמכוונים ישירות לביטקוין. ההשפעה הקצרה-טווח על מחיר ה-BTC סבירה שתהיה מוגבלת ולא ודאית: אם MSCI תחרים חברות כאלה, הזרימות הפסיביות שקשורות לחשיפה במשקל מדד לחברות עם אוצרות BTC גדולים עלולות להישחק, ולייצר לחץ יורד מתון על הביקוש ל-BTC ממסלולים הקשורים למניות. עם זאת, תהליך הייעוץ של MSCI הוא איטרטיבי ולא סופי — משוב יכול להוביל לתיקונים או לא לשינוי כלל. ההשפעות ארוכות-הטווח תלויות בשאלה האם ספקיות מדדים מרכזיות יאמצו מדיניות החרגה בצורה רחבה. אם מדדים רבים יסירו חברות DAT, הערוצים המוסדיים לחשיפה עקיפה ל-BTC דרך מניות רשומות עלולים להצטמצם, מה שיקטין את הביקוש הסיקולרי וישפיע על התחושה בשוק. מנגד, תגובת נגד חזקה מצד חברות ומשקיעים עשויה למנוע החרגות ולהשאיר את ההשפעה מזערית. בהתחשב באפשרויות המתאזנות הללו ובאופי הפרוצדורלי של הייעוץ, סווג את ההשפעה המידית על השוק כניטרלית.