Aturan MSCI mengancam perusahaan yang menyimpan bitcoin dalam treasury

| blocktempo.com
MSCI sedang mempertimbangkan aturan baru untuk perusahaan non-operasional yang dapat mengeluarkan perusahaan treasury Bitcoin besar dari Global Investable Market Indexes milik MSCI. Proposal ini menyusul rencana MSCI pada 2025 yang akhirnya dibatalkan untuk secara langsung menargetkan perusahaan dengan treasury aset digital. Berdasarkan kerangka tersebut, perusahaan harus memiliki aset operasional lebih dari 50% dari total aset, lalu harus memenuhi lima uji keuangan tambahan. Simulasi MSCI mengidentifikasi Strategy, yang sebelumnya bernama MicroStrategy, Metaplanet, dan perusahaan investasi uranium Yellow Cake sebagai calon perusahaan yang dapat dikeluarkan. Bitcoin Policy Institute menuduh MSCI mengemas ulang rencana sebelumnya. BPI merujuk pada metadata dari presentasi konsultasi MSCI yang dilaporkan menempatkan file tersebut dalam folder internal berlabel “digital asset treasury companies”. BPI juga menyatakan bahwa “aset operasional” bukan kategori neraca standar berdasarkan US GAAP atau IFRS, sehingga MSCI memiliki keleluasaan besar dalam mengklasifikasikan aset. Penghapusan dari indeks dapat memaksa dana yang mengikuti acuan untuk menjual saham yang terdampak dan mengurangi akses ke dana pasif, mandat pensiun, serta ETF pasar luas. JPMorgan sebelumnya memperkirakan Strategy dapat menghadapi arus keluar sekitar US$2,8 miliar, meskipun eksposur Strategy yang ada pada dana terkait MSCI mungkin setara dengan kurang dari volume perdagangan rata-rata satu hari. Risiko jangka panjangnya adalah melemahnya permintaan institusional dan tekanan valuasi terhadap perusahaan treasury Bitcoin. Konsultasi ditutup pada 30 September 2026. MSCI diperkirakan mengumumkan keputusannya paling lambat 16 Oktober, dengan aturan yang direvisi dijadwalkan berlaku pada peninjauan indeks November 2026. Trader perlu memantau keputusan tersebut, arus indeks yang diperkirakan terjadi, serta sentimen terhadap kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan.
Neutral
Proposal ini secara langsung menargetkan perusahaan yang menjadikan Bitcoin sebagai aset treasury utama, bukan Bitcoin itu sendiri, sehingga dampak langsungnya terhadap harga BTC kemungkinan netral. Potensi penghapusan dari indeks dapat menciptakan tekanan jual pada Strategy dan saham lain yang terdampak, sekaligus melemahkan permintaan institusional terhadap eksposur Bitcoin melalui perusahaan. Hal ini dapat menimbulkan sentimen negatif jangka pendek terhadap saham perusahaan pemegang Bitcoin dan sedikit memengaruhi kepercayaan pasar. Namun, estimasi penjualan terpaksa tersebut terbatas dibandingkan dengan volume perdagangan Strategy, dan aturannya belum difinalisasi. Pasar, likuiditas, serta faktor makroekonomi yang mendasari Bitcoin kemungkinan akan tetap lebih penting bagi penentuan harga BTC. Dalam jangka panjang, standar indeks yang lebih jelas atau lebih ketat dapat mengurangi daya tarik akumulasi Bitcoin oleh perusahaan, tetapi dampak langsungnya terhadap BTC bersifat tidak langsung dan tidak pasti. Oleh karena itu, trader sebaiknya memandang peristiwa ini terutama sebagai risiko arus dana saham dan sentimen, bukan sebagai katalis bearish yang telah terkonfirmasi untuk Bitcoin.