MSCIのルールがビットコインを財務資産として保有する企業を脅かす

MSCIは、主要なビットコイン・トレジャリー企業を同社のGlobal Investable Market Indexesから除外する可能性がある、新たな非営業会社ルールを検討している。この提案は、デジタル資産トレジャリー企業を直接対象とするMSCIの2025年の計画が撤回されたことを受けたものだ。 この枠組みでは、企業は総資産の50％を超える営業資産を保有し、そのうえで追加の5つの財務テストを満たす必要がある。MSCIのシミュレーションでは、旧称MicroStrategyのStrategy、Metaplanet、そしてウラン投資会社Yellow Cakeが除外候補として特定された。 Bitcoin Policy Instituteは、MSCIが以前の計画を再包装していると非難した。BPIはMSCIのコンサルテーション資料のメタデータを引用し、そのファイルが「digital asset treasury companies」と名付けられた社内フォルダーに置かれていたと報告されていると述べた。BPIはまた、「営業資産」はUS GAAPやIFRSにおける標準的な貸借対照表項目ではなく、資産分類についてMSCIに広い裁量を与えると指摘した。 指数から除外されれば、ベンチマーク連動型ファンドは対象株式の売却を迫られ、パッシブファンド、年金運用マンデート、広範な市場ETFへのアクセスが低下する可能性がある。JPMorganは以前、Strategyが約28億ドルの資金流出に直面する可能性があると推計した。ただし、MSCI連動ファンドが現在保有するStrategyへのエクスポージャーは、平均的な1取引日の出来高未満に相当する可能性がある。長期的なリスクは、機関投資家の需要低下とビットコイン・トレジャリー企業のバリュエーションへの圧力だ。 コンサルテーションは2026年9月30日に終了した。MSCIは10月16日までに決定を発表するとみられ、改定ルールは2026年11月の指数見直しで適用される予定だ。トレーダーは、決定内容、予想される指数連動資金のフロー、企業によるビットコイン保有に対するセンチメントを注視すべきである。