MSCI 규정이 비트코인을 재무자산으로 보유한 기업을 위협하다

MSCI는 대형 비트코인 재무자산 보유 기업을 자사의 Global Investable Market Indexes에서 제외할 수 있는 새로운 비영업 기업 규정을 검토하고 있다. 이는 디지털 자산 재무자산 보유 기업을 직접 겨냥하려던 MSCI의 2025년 계획이 철회된 뒤 나온 제안이다. 이 기준에 따르면 기업은 총자산의 50%를 초과하는 영업자산을 보유해야 하며, 이후 5개의 추가 재무 테스트를 통과해야 한다. MSCI의 시뮬레이션은 과거 MicroStrategy였던 Strategy, Metaplanet, 그리고 우라늄 투자회사 Yellow Cake를 잠재적 제외 대상으로 확인했다. Bitcoin Policy Institute는 MSCI가 이전 계획을 포장만 바꿔 다시 내놓았다고 비판했다. BPI는 MSCI의 자문 프레젠테이션 메타데이터를 근거로, 해당 파일이 “digital asset treasury companies”라는 이름의 내부 폴더에 있었다고 전했다. 또한 BPI는 “영업자산”이 US GAAP이나 IFRS에서 표준적인 재무상태표 항목이 아니므로, 자산 분류에 대해 MSCI가 광범위한 재량을 갖게 된다고 주장했다. 지수에서 제외되면 벤치마크를 추종하는 펀드들이 해당 주식을 매도해야 할 수 있으며, 패시브 펀드, 연기금 운용 mandate, 광범위한 시장 ETF에 대한 접근성이 낮아질 수 있다. JPMorgan은 앞서 Strategy가 약 28억 달러의 자금 유출에 직면할 수 있다고 추정했지만, MSCI 연계 펀드의 기존 Strategy 익스포저는 평균 하루 거래량보다 적을 수 있다. 장기적으로는 기관 수요 약화와 비트코인 재무자산 보유 기업의 가치평가 압력이 위험 요인이다. 자문 절차는 2026년 9월 30일 종료됐다. MSCI는 10월 16일까지 결정을 발표할 것으로 예상되며, 개정 규정은 2026년 11월 지수 검토에서 적용될 예정이다. 트레이더들은 결정 내용, 예상되는 지수 자금 흐름, 기업의 비트코인 보유에 대한 투자심리를 주시해야 한다.