Peraturan MSCI mengancam syarikat yang menyimpan bitcoin dalam perbendaharaan
MSCI sedang mempertimbangkan peraturan baharu bagi syarikat bukan operasi yang boleh menyebabkan syarikat perbendaharaan Bitcoin utama disingkirkan daripada Global Investable Market Indexes MSCI. Cadangan ini menyusuli rancangan MSCI yang dibatalkan pada 2025 untuk menyasarkan syarikat perbendaharaan aset digital secara langsung.
Di bawah rangka kerja ini, syarikat perlu mempunyai aset operasi melebihi 50% daripada jumlah aset dan kemudiannya perlu lulus lima ujian kewangan tambahan. Simulasi MSCI mengenal pasti Strategy, yang dahulunya dikenali sebagai MicroStrategy, Metaplanet dan firma pelaburan uranium Yellow Cake sebagai calon yang mungkin disingkirkan.
Bitcoin Policy Institute menuduh MSCI membungkus semula rancangan terdahulunya. BPI merujuk kepada metadata daripada pembentangan rundingan MSCI yang dilaporkan meletakkan fail tersebut dalam folder dalaman berlabel “digital asset treasury companies”. BPI turut berkata bahawa “aset operasi” bukan kategori kunci kira-kira standard di bawah US GAAP atau IFRS, sekali gus memberikan MSCI budi bicara yang luas dalam pengelasan aset.
Penyingkiran daripada indeks boleh memaksa dana yang menjejaki penanda aras menjual saham terjejas serta mengurangkan akses kepada dana pasif, mandat pencen dan ETF pasaran luas. JPMorgan sebelum ini menganggarkan Strategy mungkin berdepan aliran keluar kira-kira AS$2.8 bilion, walaupun pendedahan sedia ada dana berkaitan MSCI terhadap Strategy mungkin mewakili kurang daripada volum dagangan purata sehari. Risiko jangka panjangnya ialah permintaan institusi yang lebih lemah dan tekanan terhadap penilaian syarikat perbendaharaan Bitcoin.
Rundingan itu ditutup pada 30 September 2026. MSCI dijangka mengumumkan keputusannya selewat-lewatnya pada 16 Oktober, manakala peraturan yang disemak dijadualkan digunakan dalam semakan indeks November 2026. Pedagang perlu memantau keputusan tersebut, aliran indeks yang dijangka berlaku dan sentimen terhadap pegangan Bitcoin korporat.
Neutral
Cadangan ini secara langsung menyasarkan syarikat yang menjadikan Bitcoin sebagai aset perbendaharaan utama, bukannya Bitcoin itu sendiri, jadi kesan serta-merta terhadap harga BTC berkemungkinan neutral. Kemungkinan penyingkiran daripada indeks boleh mewujudkan tekanan jualan terhadap Strategy dan ekuiti lain yang terjejas, di samping melemahkan permintaan institusi terhadap pendedahan Bitcoin melalui syarikat. Ini boleh menghasilkan sentimen negatif jangka pendek terhadap saham perbendaharaan Bitcoin dan sedikit menjejaskan keyakinan pasaran.
Namun begitu, anggaran jualan terpaksa adalah terhad berbanding volum dagangan Strategy, dan peraturannya masih belum dimuktamadkan. Pasaran asas Bitcoin, kecairan dan pemacu makroekonomi yang lebih luas berkemungkinan kekal lebih penting terhadap penetapan harga BTC. Dalam jangka panjang, piawaian indeks yang lebih jelas atau lebih ketat boleh mengurangkan daya tarikan pengumpulan Bitcoin oleh syarikat, tetapi kesan langsung terhadap BTC adalah tidak langsung dan tidak pasti. Oleh itu, pedagang harus menganggap peristiwa ini terutamanya sebagai risiko aliran ekuiti dan sentimen, bukannya pemangkin penurunan harga Bitcoin yang telah disahkan.