Le seuil de 50% de MSCI pourrait contraindre à des ventes de 10–15 milliards de dollars et secouer le BTC et les actions crypto

MSCI consulte sur une règle visant à exclure des entreprises cotées en bourse dont les avoirs en actifs numériques dépassent 50 % de l'actif total de ses Global Investable Market Indexes. La proposition (lancée en oct. 2025) est en consultation jusqu'au 31 décembre, la décision finale devant être prise le 15 janvier 2026 et une mise en œuvre possible lors de la revue d'indices de février 2026. Environ 39 sociétés liées aux crypto-monnaies, représentant environ 113 milliards de dollars de capitalisation flottante, figurent actuellement dans les indices MSCI ; les entreprises concernées détiennent collectivement plus de 137 milliards de dollars d'actifs numériques. Des groupes industriels et des sociétés — dont MicroStrategy (Strategy Inc.), Bitwise, Strive Asset Management et des mineurs comme MARA, RIOT et HUT8 — se sont formellement opposés, arguant que le seuil de 50 % évalué au marché sur le bilan classerait à tort des entreprises opérationnelles comme des véhicules d'investissement passifs. Des analystes et des pétitions mettent en garde que la règle pourrait forcer 10–15 milliards de dollars de ventes de la part des fonds passifs suivant MSCI ; JPMorgan estime que MicroStrategy à elle seule pourrait subir environ 2,8 milliards de dollars de sorties forcées. Les coûts estimés de mise en œuvre et de rotation sur l'ensemble des familles d'indices vont de 50 à 225 millions de dollars, avec des écarts de suivi potentiels de 15 à 150 points de base. Les détracteurs jugent le seuil arbitraire et avertissent que des sociétés pourraient être réintégrées ou exclues à plusieurs reprises au fur et à mesure des fluctuations des valorisations crypto, créant des risques de "whipsaw". Les acteurs du marché intègrent déjà ces flux forcés possibles dans les prix ; la proposition pourrait déprimer les actions liées aux crypto et se répercuter sur les marchés crypto, amplifiant la volatilité du Bitcoin. Les entreprises pourraient réagir en modifiant leurs trésoreries ou en augmentant leur liquidité pour conserver leur éligibilité aux indices, et la règle pourrait dissuader certaines formes d'adoption institutionnelle des cryptos. Les traders doivent surveiller la décision de MSCI en janvier et tout signe de rééquilibrage des fonds passifs, car des ventes forcées d'actions et des ajustements de trésorerie subséquents pourraient provoquer une pression baissière à court terme et une volatilité accrue tant sur les actions crypto que sur le BTC.