La soglia del 50% di MSCI potrebbe costringere vendite per 10–15 miliardi di dollari e scuotere BTC e le azioni crypto
MSCI sta consultando una regola per escludere dai suoi indici Global Investable Market le società quotate pubblicamente le cui partecipazioni in asset digitali superano il 50% del totale degli asset. La proposta (presentata nell’ottobre 2025) è in consultazione fino al 31 dicembre, con una decisione finale prevista per il 15 gennaio 2026 e un possibile recepimento nella revisione degli indici di febbraio 2026. Circa 39 società legate alle crypto, con circa 113 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato aggiustata per il free float, sono attualmente negli indici MSCI; le società interessate detengono complessivamente oltre 137 miliardi di dollari in asset digitali. Gruppi del settore e società —tra cui MicroStrategy (Strategy Inc.), Bitwise, Strive Asset Management e miner come MARA, RIOT e HUT8— si sono formalmente opposti, sostenendo che la soglia del 50% basata sul mark-to-market del bilancio classifica erroneamente aziende operative come veicoli di investimento passivi. Analisti e petizioni avvertono che la regola potrebbe costringere a vendite per 10–15 miliardi di dollari da parte di fondi passivi che seguono MSCI; JPMorgan stima che solo MicroStrategy potrebbe vedere circa 2,8 miliardi di dollari di deflussi forzati. I costi stimati di implementazione e rotazione tra le famiglie di indici variano da 50 a 225 milioni di dollari, con potenziali errori di tracking da 15 a 150 punti base. I critici definiscono la soglia arbitraria e avvertono che le società potrebbero essere ripetutamente incluse o escluse man mano che le valutazioni crypto oscillano, creando rischi di “whipsaw”. I partecipanti al mercato stanno già prezzando possibili flussi forzati; la proposta potrebbe deprimere i titoli legati alle crypto e riversarsi nei mercati crypto, amplificando la volatilità di Bitcoin. Le aziende potrebbero rispondere modificando le tesorerie o raccogliendo liquidità per mantenere l’idoneità all’indice, e la regola potrebbe scoraggiare alcune forme di adozione istituzionale delle crypto. I trader dovrebbero osservare la decisione di MSCI di gennaio e qualsiasi segnale di ribilanciamento dei fondi passivi, poiché le vendite forzate di azioni e i conseguenti aggiustamenti di tesoreria potrebbero causare pressione sui prezzi a breve termine e maggiore volatilità sia nelle azioni crypto sia in BTC.
Bearish
La proposta aumenta la probabilità di vendite forzate da parte di fondi passivi che tracciano MSCI se le società superano una soglia del 50% di asset digitali sul totale degli asset. Le vendite forzate di azioni in circa 39 società (stimate tra 10 e 15 miliardi di dollari) probabilmente deprimerebbero i prezzi delle azioni legate alle criptovalute e potrebbero riversarsi nei mercati cripto, aumentando la pressione al ribasso e la volatilità del BTC mentre le società adeguano le tesorerie e gli investitori ribilanciano. Impatto a breve termine: pressione di vendita elevata e maggiore volatilità su BTC guidate da liquidazioni azionarie e possibili vendite da tesorerie. Impatto a medio termine: i partecipanti al mercato potrebbero de-riskare preventivamente, e le società potrebbero modificare le tesorerie o le strutture di capitale per rimanere eleggibili negli indici, il che potrebbe ridurre gli acquisti istituzionali permanenti di Bitcoin. La natura mark-to-market della soglia crea anche rischio di whipsaw — rapidi ingressi/uscite dall’indice legati alle oscillazioni del prezzo del BTC — amplificando l’instabilità a breve termine. C’è un limitato effetto rialzista: alcune società potrebbero comprare o raccogliere liquidità per restare negli indici, ma l’effetto netto sui prezzi del BTC è probabilmente negativo fino a quando non ci sarà chiarezza regolamentare o una diversa decisione sull’indice che riduca il rischio di flussi forzati.