MSCIの50%閾値は100〜150億ドルの売りを強いる可能性があり、BTCや暗号関連株を揺さぶる

MSCIは、デジタル資産の保有が総資産の50％を超える上場企業をGlobal Investable Market Indexesから除外するルールについて協議を行っています。この提案（2025年10月に提示）は12月31日までパブリックコメントを受け付けており、最終決定は2026年1月15日、実施は2026年2月のインデックス見直しで行われる可能性があります。現在、約39社の暗号関連企業が約1,130億ドルのフロート調整済み時価総額でMSCI指数に組み入れられており、影響を受ける企業は合計で1,370億ドル超のデジタル資産を保有しています。業界団体や企業（MicroStrategy（Strategy Inc.）、Bitwise、Strive Asset Management、採掘企業のMARA、RIOT、HUT8など）は正式に反対しており、時価ベースの50％というバランスシートの閾値は、事業会社を受動的な投資ビークルと誤分類すると主張しています。アナリストや請願は、このルールによりMSCIをトラックするパッシブファンドから100〜150億ドルの売却が強制される可能性があると警告しており、JPMorganはMicroStrategy単体で約28億ドルの強制流出が発生する可能性があると推計しています。インデックス群全体の実装および回転コストは5,000万〜2.25億ドルと見積もられ、トラッキングエラーは15〜150ベーシスポイントに達する可能性があります。批判者は閾値を任意的だとし、暗号の評価が変動するたびに企業が出入りを繰り返すことで「鞭打ち（whipsaw）」リスクが生じると警告しています。市場参加者はすでに潜在的な強制フローを織り込んでおり、提案は暗号関連株を押し下げ、暗号市場へ波及してビットコインのボラティリティを増幅させる恐れがあります。企業はインデックス適格性を維持するためにトレジャリー構成を変更したり現金を積み増したりする可能性があり、このルールは一部の機関による暗号採用を抑制する可能性があります。トレーダーはMSCIの1月の決定とパッシブファンドのリバランスの兆候を注視すべきです。強制的な株式売却とその後のトレジャリー調整は短期的な価格下押しと暗号関連株およびBTCのボラティリティ上昇を引き起こす可能性があります。