MSCI-дің 50% шегі 10–15 млрд долларлық продажаларды мәжбүрлеуі мүмкін және BTC мен крипто акцияларын шайқалтуы мүмкін
MSCI өздерінің Global Investable Market индексінен ашық нарықта тізімделген, цифрлық активтері жалпы активтердің 50%-дан асатын компанияларды шығаруға қатысты ережеге кеңес жүргізіп отыр. Ұсыныс (2025 жылдың қазанында ұсынылған) 31 желтоқсанға дейін кеңес алу кезеңінде, соңғы шешім 2026 жылдың 15 қаңтарында қабылданады деп күтілуде және 2026 жылдың ақпанындағы индекс шолуы кезінде іске қосылуы мүмкін. Шамамен 39 криптоға байланысты компаниялар, еркін айналымға түзетілген нарықтық капитализациясы шамамен 113 млрд долларды құрайтын, қазіргі уақытта MSCI индекстеріне кіреді; әсерленген компаниялар жалпы есеппен 137 млрд доллардан астам цифрлық активтерге ие. Сала топтары мен компаниялар — соның ішінде MicroStrategy (Strategy Inc.), Bitwise, Strive Asset Management және MARA, RIOT, HUT8 сияқты тау-кенші компаниялары — ресми түрде қарсы шықты, өйткені баланстағы нарықтық бағамен есептелген 50% шегі операциялық бизнесті пассивті инвестициялық құрал ретінде қате жіктейді деп санайды. Талдаушылар мен петициялар бұл ереже MSCI-ді қадағалайтын пассивті қорларды 10–15 млрд доллар шамасында сату жасауға мәжбүр етуі мүмкін деп ескертеді; JPMorgan тек MicroStrategy компаниясы шамамен 2.8 млрд доллар көлемінде мәжбүрлі капитал шығуына ұшырауы мүмкін деп бағалайды. Индекс отбасылары бойынша енгізу және айналым шығындарының бағаланған көлемі 50-ден 225 млн долларға дейін өзгереді, трекинг қателері 15–150 базистік пункт болуы мүмкін. Сыншылар шекті кездейсоқ деп атауда және криптовалюталар бағасы құбылған сайын компаниялар бірнеше рет енгізіліп немесе шығарылып кетуі мүмкін екенін ескертеді, бұл "whipsaw" тәуекелдерін тудырады. Нарық қатысушылары ықтимал мәжбүрлі ағындарды қазірден бағалауда; ұсыныс криптоға байланысқан акциялардың құнын төмендетіп, крипто нарықтарына әсер етуі мүмкін, нәтижесінде Bitcoin құбылмалылығын күшейтуі ықтимал. Компаниялар индекс жарамдылығын сақтау үшін қолма-қол ақшаны өзгертуге немесе қаражат тартуға жауап беруі мүмкін, ал бұл ереже кейбір институционалдық криптоны қабылдауды тежей алады. Саудагерлер MSCI-дің қаңтардағы шешімін және пассивті қорлардың қайта теңгеруі белгілерін қадағалауы керек, себебі мәжбүрлі акцияларды сату мен кейінгі қазынашылық түзетулер қысқа мерзімді баға қысымын және крипто акцияларында да, BTC-де де жоғары құбылмалылықты тудыруы мүмкін.
Bearish
Ұсыныс компаниялар цифрлық активтердің жалпы активтерге қатынасы 50%-дық шекті асып кеткен жағдайда MSCI-ні қадағалайтын пассивті қорлардың мәжбүрлеп сату ықтималдығын арттырады. Шамамен 39 компанияда (10–15 млрд доллар шамасында) мәжбүрлеп сатулар криптоға байланысты акциялардың бағасын төмендетуі ықтимал және компаниялар кассаларын реттеп, инвесторлар портфельді қайта теңестіру кезінде крипто нарықтарына таралып, BTC-қа төменгі қысым мен құбылмалылықты күшейте алады. Қысқа мерзімді әсері: акцияларды сату мен мүмкін болатын касса сатуларынан туатын BTC-тағы жоғары сатылу қысымы және кеңейген құбылмалылық. Орта мерзімді әсері: нарық қатысушылары алдын ала тәуекелді азайтуы мүмкін, ал компаниялар индекс талаптарына сай болу үшін кассаларын немесе капитал құрылымын өзгерте алады, бұл Bitcoin-ды институционалды тұрақты сатып алуды азайтуы мүмкін. Шектің нарықтық бағалау негізінде белгіленуі whipsaw тәуекелін тудырады — BTC бағасының ауытқуларына байланысты индекске жылдам кіру/шығу қозғалыстары — қысқа мерзімді тұрақсыздықты күшейтеді. Болжамды көтергіш әсер шектеулі: кейбір компаниялар индекс ішінде қалу үшін сатып алу немесе қолма-қол қаражат жинауы мүмкін, бірақ реттеуші айқындық пайда болғанға немесе мәжбүрлеп ағымдар тәуекелін азайтатын басқа индекс шешімі қабылданғанға дейін BTC бағаларына жалпы таза әсері ықтималды түрде теріс болады.