Ambang 50% MSCI Boleh Memaksa Jualan AS$10–15B dan Menggegarkan BTC serta Saham Kripto

MSCI sedang berunding mengenai peraturan yang akan mengecualikan syarikat tersenarai awam yang pegangan aset digital melebihi 50% daripada jumlah aset daripada Global Investable Market Indexes mereka. Cadangan (dibentangkan Okt 2025) sedang dirunding sehingga 31 Disember, dengan keputusan muktamad pada 15 Jan 2026 dan kemungkinan pelaksanaan dalam semakan indeks Februari 2026. Sekitar 39 syarikat berkaitan kripto dengan modal pasaran diselaraskan float kira-kira $113 bilion kini tersenarai dalam indeks MSCI; syarikat terjejas memegang secara kolektif lebih $137 bilion dalam aset digital. Kumpulan industri dan syarikat — termasuk MicroStrategy (Strategy Inc.), Bitwise, Strive Asset Management dan pelombong seperti MARA, RIOT dan HUT8 — secara rasmi menentang tindakan itu, berhujah bahawa ambang 50% berdasarkan mark-to-market dalam penyata imbangan salah mengklasifikasikan perniagaan operasi sebagai kenderaan pelaburan pasif. Penganalisis dan petisyen memberi amaran peraturan itu boleh memaksa penjualan $10–$15 bilion daripada dana pasif yang menjejak MSCI; JPMorgan menganggarkan MicroStrategy sahaja mungkin menyaksikan kira-kira $2.8 bilion aliran keluar terpaksa. Anggaran kos pelaksanaan dan pusing ganti merentasi keluarga indeks ialah antara $50 juta hingga $225 juta, dengan ralat penjejakan (tracking error) berpotensi 15–150 mata asas. Pengkritik menyifatkan ambang itu sebagai sewenang-wenang dan memberi amaran firma boleh berulang kali dimasukkan atau dikeluarkan apabila penilaian kripto berubah-ubah, mewujudkan risiko "whipsaw". Peserta pasaran sudah mempricing kemungkinan aliran terpaksa; cadangan itu boleh menekan ekuiti berkaitan kripto dan merebak ke pasaran kripto, membesarkan volatiliti Bitcoin. Firma mungkin bertindak balas dengan mengubah rizab tunai atau mengumpul tunai untuk mengekalkan kelayakan indeks, dan peraturan itu boleh menghalang beberapa bentuk penerimaan kripto institusi. Pedagang harus memantau keputusan MSCI pada Januari dan sebarang tanda rebalancing dana pasif, kerana jualan ekuiti terpaksa dan penyesuaian rizab yang berikutnya boleh menyebabkan tekanan harga jangka pendek dan volatiliti yang meningkat dalam kedua-dua ekuiti kripto dan BTC.