50% próg MSCI może wymusić sprzedaż o wartości 10–15 mld USD i wstrząsnąć BTC oraz akcjami kryptowalut

MSCI prowadzi konsultacje w sprawie reguły wykluczającej z jej indeksów Global Investable Market spółki notowane publicznie, których posiadane aktywa cyfrowe przekraczają 50% aktywów ogółem. Propozycja (przedstawiona w październiku 2025) jest w konsultacjach do 31 grudnia, ostateczna decyzja ma zapaść 15 stycznia 2026, a potencjalne wdrożenie przy przeglądzie indeksów w lutym 2026. Około 39 firm powiązanych z kryptowalutami o łącznej skorygowanej kapitalizacji rynkowej około 113 mld USD obecnie znajduje się w indeksach MSCI; dotknięte firmy łącznie posiadają ponad 137 mld USD aktywów cyfrowych. Organizacje branżowe i firmy — w tym MicroStrategy (Strategy Inc.), Bitwise, Strive Asset Management oraz kopalnie takie jak MARA, RIOT i HUT8 — formalnie sprzeciwiły się, argumentując, że próg 50% wyceniany rynkowo w bilansie błędnie klasyfikuje biznesy operacyjne jako pasywne pojazdy inwestycyjne. Analitycy i petycje ostrzegają, że reguła może zmusić fundusze pasywne śledzące MSCI do sprzedaży o wartości 10–15 mld USD; JPMorgan szacuje, że sama MicroStrategy może odczuć około 2,8 mld USD wymuszonych odpływów. Szacowane koszty wdrożenia i rotacji w rodzinach indeksów wahają się od 50 do 225 mln USD, z potencjalnymi błędami śledzenia 15–150 punktów bazowych. Krytycy nazywają próg arbitralnym i ostrzegają, że spółki mogą być wielokrotnie włączane i wyłączane w miarę wahań wycen kryptowalut, tworząc ryzyko „whipsaw”. Uczestnicy rynku już dyskontują możliwe wymuszone przepływy; propozycja może obniżyć wyceny akcji związanych z kryptowalutami i rozlać się na rynki kryptowalut, wzmacniając zmienność Bitcoina. Firmy mogą odpowiedzieć zmianą polityki skarbcowej lub pozyskaniem gotówki, aby zachować kwalifikowalność do indeksu, a reguła może zniechęcić niektóre formy instytucjonalnego przyjęcia kryptowalut. Traderzy powinni obserwować styczniową decyzję MSCI i oznaki rebalansowania funduszy pasywnych, ponieważ wymuszone wyprzedaże akcji i następujące po nich korekty skarbca mogą powodować krótkoterminową presję cenową i zwiększoną zmienność zarówno w akcjach związanych z kryptowalutami, jak i w BTC.