เกณฑ์ 50% ของ MSCI อาจบังคับให้มีการขายมูลค่า 10–15 พันล้านดอลลาร์ และเขย่าบิทคอยน์และหุ้นคริปโต

| cryptonewsz.com
MSCI กำลังขอความเห็นเกี่ยวกับกฎที่จะคัดบริษัทที่จดทะเบียนสาธารณะที่การถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลเกิน 50% ของสินทรัพย์รวมออกจากดัชนี Global Investable Market ของตน ข้อเสนอ (เสนอในตุลาคม 2025) อยู่ระหว่างการรับฟังความคิดเห็นจนถึงวันที่ 31 ธันวาคม โดยมีการตัดสินขั้นสุดท้ายกำหนดวันที่ 15 มกราคม 2026 และอาจเริ่มใช้ในการทบทวนดัชนีเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ประมาณ 39 บริษัทที่เกี่ยวข้องกับคริปโตที่มีมูลค่าตลาดปรับตามสภาพคล่องรวมประมาณ 113 พันล้านดอลลาร์อยู่ในดัชนีของ MSCI; บริษัทที่ได้รับผลกระทบร่วมกันถือสินทรัพย์ดิจิทัลกว่า 137 พันล้านดอลลาร์ กลุ่มอุตสาหกรรมและบริษัทต่าง ๆ — รวมทั้ง MicroStrategy (Strategy Inc.), Bitwise, Strive Asset Management และเหมืองเช่น MARA, RIOT และ HUT8 — ได้คัดค้านอย่างเป็นทางการ โดยโต้แย้งว่าเกณฑ์ 50% ตามมูลค่าตลาดในงบดุลจัดประเภทธุรกิจปฏิบัติการเป็นยานพาหนะการลงทุนแบบพาสซีฟอย่างผิดพลาด นักวิเคราะห์และคำร้องเตือนว่ากฎอาจบังคับให้กองทุนพาสซีฟที่ติดตาม MSCI ขายทรัพย์สินมูลค่า 10–15 พันล้านดอลลาร์; JPMorgan ประเมินว่า MicroStrategy เพียงบริษัทเดียวอาจเห็นแรงไหลออกที่ถูกบังคับประมาณ 2.8 พันล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายโดยประมาณในการนำไปใช้และการหมุนเวียนในครอบครัวดัชนีอยู่ที่ 50–225 ล้านดอลลาร์ โดยมีข้อผิดพลาดในการติดตามที่อาจเกิดขึ้น 15–150 เบสิสพอยต์ ผู้วิจารณ์กล่าวว่าเกณฑ์นี้เป็นแบบไม่ชัดเจนและเตือนว่าบริษัทอาจถูกนำเข้าออกซ้ำ ๆ เมื่อมูลค่าการประเมินของคริปโตผันผวน สร้างความเสี่ยง “whipsaw” ผู้เข้าร่วมตลาดเริ่มตั้งราคาความเป็นไปได้ของแรงไหลออกที่ถูกบังคับแล้ว; ข้อเสนออาจกดดันหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตและลุกลามไปสู่ตลาดคริปโต เพิ่มความผันผวนของ Bitcoin บริษัทต่าง ๆ อาจตอบโต้ด้วยการเปลี่ยนสินทรัพย์คลังหรือระดมเงินสดเพื่อรักษาสิทธิ์เข้าดัชนี และกฎนี้อาจขัดขวางรูปแบบบางอย่างของการยอมรับคริปโตในระดับสถาบัน เทรดเดอร์ควรติดตามการตัดสินใจของ MSCI ในเดือนมกราคมและสัญญาณการปรับสมดุลของกองทุนพาสซีฟใด ๆ เนื่องจากการขายหุ้นที่ถูกบังคับและการปรับคลังสินทรัพย์ตามมาอาจทำให้เกิดแรงกดดันราคาชั่วคราวและความผันผวนสูงขึ้นทั้งในหุ้นคริปโตและ BTC
Bearish
ข้อเสนอเพิ่มความเป็นไปได้ของการขายแบบบังคับโดยกองทุนแบบพาสซีฟที่ติดตาม MSCI หากบริษัทมีสัดส่วนสินทรัพย์ดิจิทัลเกินเกณฑ์ 50% ของสินทรัพย์ทั้งหมด การขายหุ้นแบบบังคับในราว 39 บริษัท (ประมาณ 10–15 พันล้านดอลลาร์) มีแนวโน้มจะกดดันราคาหุ้นที่เชื่อมโยงกับคริปโตและอาจลามเข้าสู่ตลาดคริปโต เพิ่มแรงกดดันขาลงและความผันผวนของ BTC ขณะที่บริษัทปรับพอร์ตเงินสดและนักลงทุนปรับสมดุล พื้นที่ผลกระทบระยะสั้น: แรงขายเพิ่มขึ้นและความผันผวนของ BTC ขยายตัวจากการถูกล้างสถานะของหุ้นและการขายจากเงินทุนสำรอง พื้นที่ผลกระทบระยะกลาง: ผู้เล่นตลาดอาจลดความเสี่ยงล่วงหน้า และบริษัทอาจปรับเงินสดหรือโครงสร้างทุนเพื่อคงสถานะในดัชนี ซึ่งอาจลดการซื้อ Bitcoin โดยสถาบันอย่างถาวร ลักษณะการตีมูลค่าตามตลาดของเกณฑ์ยังสร้างความเสี่ยงแบบ whipsaw — การเข้า/ออกดัชนีอย่างรวดเร็วผูกกับความผันผวนของราคา BTC — ขยายความผันผวนระยะสั้น ทางบวกมีจำกัด: บางบริษัทอาจซื้อหรือระดมเงินสดเพื่อคงสถานะในดัชนี แต่ผลสุทธิต่อราคาของ BTC น่าจะเป็นลบจนกว่าจะมีความชัดเจนด้านกฎระเบียบหรือการตัดสินใจเกี่ยวกับดัชนีที่ลดความเสี่ยงจากกระแสเงินบังคับ.