MSCI کا 50% حد اکثر ممکنہ طور پر 10–15 ارب ڈالر کی فروخت پر مجبور کرسکتی ہے اور BTC اور کرپٹو اسٹاکس کو جھنجھوڑ سکتی ہے
MSCI ایک ضابطے پر مشاورت کر رہا ہے جو ان عوامی طور پر درج کمپنیوں کو اپنی Global Investable Market Indexes سے خارج کرے گا جن کے ڈیجیٹل اثاثوں کے ہولڈنگز کل اثاثوں کے 50% سے زیادہ ہوں۔ یہ تجویز (اکتوبر 2025 میں پیش کی گئی) 31 دسمبر تک مشاورت کے لیے کھلی ہے، حتمی فیصلہ 15 جنوری 2026 کو متوقع ہے اور ممکنہ نفاذ فروری 2026 کے انڈیکس جائزے میں ہو سکتا ہے۔ تقریباً 39 کرپٹو-جڑت کمپنیوں کا، جن کی فلوٹ ایڈجسٹڈ مارکیٹ کیپ تقریباً $113 بلین ہے، فی الحال MSCI انڈیکسز میں اندراج ہے؛ متاثرہ کمپنیوں کے پاس مجموعی طور پر $137 بلین سے زائد ڈیجیٹل اثاثے ہیں۔ صنعت کے گروپوں اور کمپنیوں — جن میں MicroStrategy (Strategy Inc.), Bitwise, Strive Asset Management اور مائنرز جیسے MARA, RIOT اور HUT8 شامل ہیں — نے باضابطہ طور پر اس اقدام کی مخالفت کی ہے، اور استدلال کیا ہے کہ مارکیٹ ویلیو کی بنیاد پر 50% بیلنس-شیٹ حد آپریٹنگ کاروباروں کو غیر موزوں طور پر پاسیو انویسٹمنٹ گاڑیوں کے طور پر غلط درجہ بندی کرتی ہے۔ تجزیہ کاروں اور ہیش ٹیگز نے انتباہ کیا ہے کہ یہ ضابطہ MSCI کے پیچھا کرنے والے پاسیو فنڈز سے $10–$15 بلین تک کی فروخت کو زبردستی کر سکتا ہے؛ JPMorgan کا اندازہ ہے کہ صرف MicroStrategy کو اٹکلًا $2.8 بلین کے جبرًا اخراج کا سامنا ہو سکتا ہے۔ انڈیکس فیملیز میں نفاذ اور ٹرن اوور اخراجات کا اندازہ $50 ملین سے $225 ملین تک ہے، اور ممکنہ ٹریکنگ ایرر 15–150 بیس پوائنٹس تک ہو سکتا ہے۔ ناقدین حد کو من مانی قرار دیتے ہیں اور خبردار کرتے ہیں کہ جب کرپٹو ویلیوئیشنز تبدیل ہوں گی تو کمپنیاں بار بار شامل یا خارج ہو سکتی ہیں، جس سے "وِپ سا" رسک پیدا ہوگا۔ مارکیٹ کے شرکاء ممکنہ زبردستی فلو کو پہلے سے قیمت میں شامل کر رہے ہیں؛ اس تجویز سے کرپٹو-متعلقہ حصص کم ہو سکتے ہیں اور کرپٹو مارکیٹوں تک اثر پہنچ سکتا ہے، جس سے بٹ کوائن کی اتار چڑھاؤ میں اضافہ ہو سکتا ہے۔ کمپنیاں انڈیکس اہلیت برقرار رکھنے کے لیے اپنے خزانے تبدیل کر سکتی ہیں یا نقد جمع کر سکتی ہیں، اور یہ ضابطہ بعض قسم کی ادارہ جاتی کرپٹو اپنانے کو روک سکتا ہے۔ تاجروں کو MSCI کے جنوری فیصلے اور کسی بھی پاسیو فنڈ ری بیلنسنگ کے آثار پر نظر رکھنی چاہیے، کیونکہ زبردستی ایکوئٹی فروخت اور بعد ازاں خزانے کی ایڈجسٹمنٹس مختصر مدت کے قیمت دباؤ اور کرپٹو حصص اور BTC دونوں میں بلند وولٹیلیٹی کا باعث بن سکتی ہیں۔
Bearish
تجویز اس بات کا امکان بڑھاتا ہے کہ اگر کمپنیوں کی ڈیجیٹل اثاثہ بمقابلہ کل اثاثے کی شرح 50% سے تجاوز کر جائے تو MSCI ٹریک کرنے والے پاسِو فنڈز کو زبردستی فروخت کرنا پڑ سکتی ہے۔ تقریباً 39 کمپنیوں کے درمیان زبردستی آئیکویٹی فروخت (تخمینی طور پر $10–$15 بلین) بٹ کوائن سے منسلک اسٹاکز کی قیمتوں کو نیچا دال سکتی ہے اور کرپٹو مارکیٹس تک پھیل سکتی ہے، جس سے بٹ کوائن (BTC) پر نزولی دباؤ اور اتار چڑھاؤ میں اضافہ ہوگا جب کمپنیاں اپنی ٹریزری ایڈجسٹ کریں گی اور سرمایہ کار ری بیلنس کریں گے۔ قلیل مدتی اثر: آئیکویٹی لیکوئڈیشنز اور ممکنہ ٹریزری سیلز کے باعث BTC پر فروخت کا بڑھا ہوا دباؤ اور وسیع تر اتار چڑھاؤ۔ درمیانے مدتی اثر: مارکیٹ کے شرکاء پہلے سے ہی رسک کم کر سکتے ہیں، اور کمپنیاں انڈیکس کے اہل رہنے کے لیے اپنی ٹریزریز یا کیپٹل سٹرکچر تبدیل کر سکتی ہیں، جس سے بٹ کوائن کی مستقل ادارہ جاتی خرید کم ہو سکتی ہے۔ اس حد کا مارک-ٹو-مارکیٹ نوعیت بھی وسپس-سو (whipsaw) رسک پیدا کرتی ہے — BTC قیمت کے اتار چڑھاؤ سے منسلک تیز اندر/باہر انڈیکس حرکتیں — جو قلیل مدتی عدم استحکام کو بڑھاتی ہیں۔ مثبت توازن محدود ہے: کچھ کمپنیاں انڈیکس میں رہنے کے لیے خرید یا نقد رقم بڑھا سکتی ہیں، مگر مجموعی طور پر BTC کی قیمتوں پر اثر منفی رہنے کا امکان زیادہ ہے جب تک کہ ضوابط واضح نہ ہوں یا کوئی مختلف انڈیکس فیصلہ مجبوری بہاؤ کے رسک کو کم نہ کرے۔