Ngưỡng 50% của MSCI có thể buộc bán 10–15 tỷ USD, làm chấn động BTC và cổ phiếu tiền điện tử
MSCI đang lấy ý kiến về một quy định nhằm loại trừ các công ty niêm yết công khai khỏi các chỉ số Global Investable Market nếu lượng nắm giữ tài sản kỹ thuật số chiếm hơn 50% tổng tài sản. Đề xuất (được đưa ra tháng 10/2025) đang trong giai đoạn tham vấn đến ngày 31/12, quyết định cuối cùng dự kiến vào 15/01/2026 và có thể áp dụng trong đợt rà soát chỉ số tháng 2/2026. Khoảng 39 công ty liên quan tới tiền điện tử với khoảng 113 tỷ USD vốn hóa thị trường điều chỉnh theo float đang nằm trong các chỉ số của MSCI; các công ty bị ảnh hưởng nắm giữ tổng cộng hơn 137 tỷ USD tài sản kỹ thuật số. Các nhóm ngành và công ty — bao gồm MicroStrategy (Strategy Inc.), Bitwise, Strive Asset Management và các thợ đào như MARA, RIOT và HUT8 — đã chính thức phản đối, cho rằng ngưỡng 50% theo giá thị trường trên bảng cân đối kế toán phân loại sai doanh nghiệp hoạt động thành phương tiện đầu tư thụ động. Các nhà phân tích và các kiến nghị cảnh báo quy định có thể buộc các quỹ thụ động theo MSCI phải bán ra 10–15 tỷ USD; JPMorgan ước tính riêng MicroStrategy có thể chịu khoảng 2,8 tỷ USD dòng vốn bị rút bắt buộc. Chi phí ước tính cho việc triển khai và luân chuyển giữa các họ chỉ số dao động từ 50 đến 225 triệu USD, với sai số theo dõi tiềm năng 15–150 điểm cơ bản. Những người phản đối gọi ngưỡng này là tùy tiện và cảnh báo các công ty có thể bị liên tục đưa vào hoặc loại ra khi định giá crypto biến động, tạo rủi ro “whipsaw”. Các bên tham gia thị trường đã bắt đầu định giá khả năng dòng tiền bị ép; đề xuất có thể làm giảm giá cổ phiếu liên quan tới crypto và lan sang thị trường crypto, khuếch đại biến động của Bitcoin. Các công ty có thể đáp trả bằng cách thay đổi kho bạc hoặc huy động tiền mặt để giữ đủ điều kiện trong chỉ số, và quy định có thể làm nản lòng một số hình thức áp dụng crypto ở cấp thể chế. Các nhà giao dịch nên theo dõi quyết định của MSCI vào tháng 1 và bất kỳ dấu hiệu nào của việc tái cân bằng quỹ thụ động, vì bán tháo cổ phiếu bị ép và điều chỉnh kho bạc tiếp theo có thể gây áp lực giá ngắn hạn và tăng biến động ở cả cổ phiếu crypto và BTC.
Bearish
Đề xuất làm tăng khả năng bán tháo bắt buộc bởi các quỹ thụ động theo dõi MSCI nếu các công ty vượt ngưỡng 50% tài sản kĩ thuật số trên tổng tài sản. Bán cổ phiếu bắt buộc ở khoảng 39 công ty (ước tính 10–15 tỷ USD) có khả năng làm giảm giá cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa và có thể lan sang thị trường crypto, tăng áp lực giảm và biến động của BTC khi các công ty điều chỉnh kho bạc và nhà đầu tư tái cơ cấu danh mục. Tác động ngắn hạn: áp lực bán tăng và biến động rộng hơn trên BTC do các đợt thanh lý cổ phiếu và khả năng bán từ kho bạc. Tác động trung hạn: các bên tham gia thị trường có thể chủ động giảm rủi ro, và các công ty có thể thay đổi kho bạc hoặc cấu trúc vốn để tiếp tục đủ điều kiện trong chỉ số, điều này có thể giảm mua Bitcoin lâu dài từ tổ chức. Bản chất ghi nhận theo thị trường của ngưỡng cũng tạo rủi ro whipsaw — vào/ra chỉ số nhanh theo dao động giá BTC — khuếch đại bất ổn ngắn hạn. Có ít yếu tố ôn hòa: một số công ty có thể mua hoặc huy động tiền mặt để ở lại chỉ số, nhưng tổng thể tác động ròng tới giá BTC có khả năng là tiêu cực cho tới khi có rõ ràng về quy định hoặc một quyết định khác về chỉ số làm giảm rủi ro dòng chảy bị ép buộc.