MSCI 50% 加密门槛或触发 100–150 亿美元抛售，冲击比特币与加密股

MSCI 正在征询意见，拟将数字资产持有占总资产超过 50% 的上市公司从其全球可投资市场指数中剔除。该提案（于 2025 年 10 月提出）正征询意见至 12 月 31 日，预计将于 2026 年 1 月 15 日做出最终决定，并可能在 2026 年 2 月的指数审核中实施。目前约有 39 家与加密相关的公司（浮动市值约 1,130 亿美元）列入 MSCI 指数；受影响公司合计持有超过 1,370 亿美元的数字资产。行业团体和公司——包括 MicroStrategy（Strategy Inc.）、Bitwise、Strive Asset Management 以及矿商如 MARA、RIOT 和 HUT8——已正式反对此举，认为以市值计量的 50% 资产负债表门槛将经营型公司误归为被动投资工具。分析师和请愿指出，该规则可能迫使被动基金出售约 100–150 亿美元资产；摩根大通估计仅 MicroStrategy 就可能面临约 28 亿美元的被迫抛售。各指数家族的实施和周转成本估计在 5,000 万至 2.25 亿美元之间，可能产生 15–150 个基点的跟踪误差。批评者称该门槛武断，警告随着加密估值波动，公司可能被反复剔入剔出，带来“鞭打式”风险。市场参与者已开始计入潜在的被迫资金流；该提案可能压低加密相关股价并溢出到加密市场，加剧比特币波动。公司可能通过调整金库或提高现金以保持指数资格，此规则也可能抑制部分机构采纳加密资产。交易员应关注 MSCI 1 月的决定及被动基金再平衡的迹象，因为被迫的股票抛售和随后对金库的调整可能在短期内对加密股和比特币造成价格压力并提高波动性。