MSCI 50% 閾值可能迫使出售 100–150 億美元，衝擊比特幣與加密貨幣股票

MSCI 正在就一項規則徵詢意見，擬將那些其數位資產持有超過總資產50％的上市公司，從其 Global Investable Market Indexes 中排除。該提案（於2025年10月提出）諮詢期至12月31日，最終決定將於2026年1月15日作出，並可能於2026年2月的指數檢視中實施。約有39家與加密貨幣相關的公司、合計約1,130億美元的流通調整市值目前納入MSCI指數；受影響的公司合計持有超過1,370億美元的數位資產。產業團體與公司——包括MicroStrategy（Strategy Inc.）、Bitwise、Strive Asset Management，以及礦商如MARA、RIOT與HUT8——已正式反對，主張以市值計的50％資產負債表門檻，會將營運型企業誤分類為被動投資工具。分析師與連署警告此規則可能迫使追蹤MSCI的被動型基金賣出100至150億美元；摩根大通估計僅MicroStrategy一家公司可能面臨約28億美元的強制資金流出。跨指數系列的預估實施與換倉成本介於5,000萬至2.25億美元，潛在追蹤誤差為15至150個基點。批評者稱此門檻任意，並警告隨著加密估值波動，公司可能遭遇反覆納入或剔除，造成「鞭擊（whipsaw）」風險。市場參與者已開始將可能的被迫資金流反映於價格；該提案可能壓抑加密相關股並波及加密市場，放大比特幣波動性。公司可能透過調整庫存或籌措現金來維持指數資格，且此規則可能阻礙部分機構性加密採用。交易者應關注MSCI於一月的決定以及任何被動型基金再平衡的跡象，因被迫賣股及隨後的庫務調整可能造成短期的價格壓力與加密相關股及BTC 的波動性上升。