Tinjauan MSCI menempatkan perusahaan treasury kripto dalam risiko indeks
Aturan indeks yang diusulkan MSCI dapat membuat lima perusahaan berisiko dikeluarkan dari indeks pasar global yang dapat diinvestasikan, termasuk Strategy dan Metaplanet yang berfokus pada Bitcoin serta Upexi yang berfokus pada Solana. Kerangka tersebut tidak hanya melihat kepemilikan aset digital, tetapi juga menilai aset operasional, pengeluaran, arus kas, perubahan nilai wajar, dan ketergantungan pada pendanaan eksternal. Perusahaan yang tidak lolos penyaringan aset operasional dapat dikeluarkan jika memenuhi sedikitnya empat dari lima kriteria tambahan.
MSCI juga menempatkan 17 perusahaan dalam pengawasan, 11 di antaranya terkait kripto; perusahaan-perusahaan ini belum memenuhi ambang batas penghapusan. Keputusan akhir mengenai lima calon penghapusan tersebut diperkirakan akan diumumkan pada 11 November, dan setiap perubahan akan berlaku setelah pasar tutup pada 30 November. Penghapusan dari indeks dapat mendorong dana yang mengikuti tolok ukur untuk menjual saham yang terdampak. JPMorgan sebelumnya memperkirakan Strategy dapat mengalami arus keluar sekitar US$2,8 miliar jika dihapus, dan jumlah itu berpotensi meningkat menjadi US$8,8 miliar jika penyedia indeks besar lainnya mengikuti langkah tersebut.
Strategy berpendapat bahwa aktivitas Bitcoin-nya merupakan bisnis operasional. Kerangka MSCI tidak otomatis mengecualikan perusahaan karena memiliki kripto dan tidak mewajibkan mereka menjual token. Namun, berkurangnya dukungan dari investasi pasif dapat menekan valuasi saham perusahaan treasury serta kemampuan mereka untuk menggalang modal guna membeli kripto.
Neutral
Pengumuman ini terutama membahas kelayakan saham perusahaan untuk dimasukkan ke dalam indeks MSCI, bukan aset kripto yang mendasarinya. Pengumuman tersebut tidak mengharuskan Strategy, Metaplanet, atau Upexi menjual Bitcoin atau Solana, sehingga tidak ada guncangan pasokan langsung dan seketika untuk BTC atau SOL. Dalam jangka pendek, pedagang mungkin bereaksi terhadap berita utama mengenai potensi penjualan saham akibat perubahan indeks, tetapi tekanan tersebut akan menyasar saham perusahaan, bukan secara langsung menentukan harga token. Dalam jangka panjang, berkurangnya dukungan indeks dapat mempersulit sebagian perusahaan pemegang aset kripto untuk memperoleh pendanaan dan secara tidak langsung memengaruhi kemampuan mereka membeli kripto. Dampak melalui jalur ini tidak pasti dan tidak menunjukkan arah pengaruh yang jelas terhadap BTC atau SOL, sehingga mendukung klasifikasi netral.