MSCIの見直しで、暗号資産を財務資産として保有する企業の指数採用が危ぶまれる
MSCIが提案する指数ルールにより、ビットコインに注力するStrategyとMetaplanet、ソラナに注力するUpexiを含む5社が、MSCIのグローバル投資可能市場指数から除外されるリスクにさらされる可能性がある。この枠組みはデジタル資産の保有状況だけでなく、事業用資産、費用、キャッシュフロー、公正価値の変動、外部資金への依存度も評価する。事業用資産の審査を通過できない企業は、追加の5項目のうち少なくとも4項目を満たした場合、除外される可能性がある。
MSCIはさらに17社を監視対象に指定しており、そのうち11社は暗号資産関連だが、これらの企業は除外基準には達していない。除外候補の5社に関する最終決定は11月11日に予定され、変更があれば11月30日の市場取引終了後に発効する。指数から除外されると、ベンチマークに連動するファンドが対象株を売却する可能性がある。JPMorganは以前、Strategyが除外された場合、約28億ドルの資金流出に直面する可能性があり、他の大手指数提供会社も追随すれば88億ドルに膨らむ可能性があると試算した。
Strategyは、自社のビットコイン関連活動は事業運営に当たると主張している。MSCIの枠組みは、暗号資産を保有しているという理由だけで企業を自動的に除外するものではなく、トークンの売却も求めない。ただし、パッシブ投資からの支援が弱まれば、トレジャリー企業の株式評価や、暗号資産購入のための資金調達能力に悪影響が及ぶ可能性がある。
Neutral
この発表が主に扱っているのは、企業の株式がMSCI指数に採用される適格性であり、基礎となる暗号資産ではありません。Strategy、Metaplanet、UpexiにBitcoinやSolanaの売却を求めるものではないため、BTCやSOLに直接的かつ即時の供給ショックは生じません。短期的には、指数連動の株式売却の可能性に関する報道にトレーダーが反応することはあり得ますが、その売り圧力が向かうのは企業の株式であり、トークン価格を直接決めるものではありません。長期的には、指数による支援が弱まることで、一部の暗号資産保有企業の資金調達が難しくなり、暗号資産を購入する能力に間接的な影響が及ぶ可能性があります。ただし、この経路の影響は不確実で、BTCやSOLへの明確な方向性を示すものではないため、中立的な分類が妥当です。