MSCI、デジタル資産を保有するトレジャリー企業の除外を提案；MicroStrategyが反発

MSCIは、デジタル資産を多く保有するトレジャリー企業（DAT：デジタル・アセット・トレジャリー）を一部のMSCI指数から除外する案を提案しました。業界向けの意見募集は12月31日に締切、最終決定は1月15日、変更は2月に実施される見込みです。提案ではDATを定義する基準として暗号資産保有比率50%を採用しており、初期のウォッチリスト約38社にはMicroStrategy（MSTR）、Riot Platforms（RIOT）、Marathon Digital（MARA）などが含まれます。批判者には、Michael SaylorとCEOのPhong Leが署名したMicroStrategyの12ページに及ぶ提出文書もあり、DATは運営企業でありファンドの代替ではないと主張し、50%のカットオフは恣意的だとしています。除外はイノベーションを損ね、MSCIの中立性を毀損し、多くのファンドがMSCIベンチマークを追うため大規模なパッシブ資金流出を招くと警告しています。アナリストや報告書（JPMorgan含む）はMSTR等に関連する重要なパッシブ保有を推定し、大規模な強制売却を懸念しています — JPMorganはMicroStrategyが約28億ドルのパッシブ流出に直面する可能性があると示唆し、一方MicroStrategy側は最大で約80億ドルと推定しています — また11月の株価下落が既にこの発表の一部に起因すると指摘されています。市場関係者は、MSCIの措置によりインデックス連動型ファンドが影響を受ける銘柄を売る可能性があり、短期的な下押し圧力とボラティリティの増加をもたらすと予想しています。一方、支持者は分類の明確化が長期的な透明性と機関投資家の信頼を高めると述べています。トレーダーは、意見募集の結果（1月15日）、MSCI連動ファンドのリバランス日程、ETFフロー、対象銘柄におけるパッシブ保有の集中度を監視し、短期的な取引リスクと流動性への影響を注視すべきです。