MSCI nagmumungkahi na i-exclude ang mga digital-asset treasury firm; MicroStrategy tutol
Iminungkahi ng MSCI ang pagbubukod sa mga digital asset treasury companies (DATs) — mga firmang may malalaking crypto reserves — mula sa ilang MSCI indices. Nagsasagawa ng industry consultation hanggang 31 Disyembre, na may pinal na desisyon na darating sa 15 Enero at inaasahang pagbabago sa Pebrero. Ginamit ng panukala ang 50% crypto-asset threshold para tukuyin ang DATs at ang paunang watchlist ng mga halos 38 kumpanya ay kinabibilangan ng MicroStrategy (MSTR), Riot Platforms (RIOT), Marathon Digital (MARA) at iba pa. Kritikong kabilang ang MicroStrategy sa isang 12-pahinang submission na nilagdaan nina Michael Saylor at CEO Phong Le, ay nagsasabi na ang DATs ay operating companies, hindi fund proxies, at tinawag ang 50% cutoff na arbitraryo. Nagbabala sila na ang eksklusyon ay makakasira sa inobasyon, makakasama sa pagiging neutral ng MSCI, at magtutulak ng malalaking passive outflows dahil maraming pondo ang nagta-track ng MSCI benchmarks. Tinatayang may makabuluhang passive holdings sa mga pangalan tulad ng MSTR ayon sa mga analyst at ulat (kabilang ang JPMorgan) at nagbabala ng malalaking forced selling — tinukoy ng JPMorgan na maaaring humarap ang MicroStrategy ng humigit-kumulang $2.8bn passive outflows habang tinatayang ng MicroStrategy hanggang ~$8bn — at tinutukoy ang pagluwag ng presyo noong Nobyembre na bahagyang iniuugnay sa anunsyo. Inaasahan ng mga market participant na maaaring pilitin ng hakbang ng MSCI ang index-tracking funds na magbenta ng apektadong shares, na magdudulot ng panandaliang downward pressure sa mga equity na iyon at dagdag na volatility; sinasabi naman ng mga tagapagtaguyod na ang mas malinaw na klasipikasyon ay makapagpapabuti ng long-term transparency at institutional confidence. Dapat subaybayan ng mga trader ang resulta ng consultation (15 Jan), rebalancing schedules ng MSCI-linked funds, ETF flows, at konsentrasyon ng passive holdings sa apektadong tickers para sa short-term trading risk at liquidity impacts.
Bearish
Ang panukalang i-exclude ang DATs mula sa MSCI indices ay nagdudulot ng malinaw na short-term downside risk para sa equities ng mga kumpanya na may malalaking crypto treasuries. Kung tapusin ng MSCI ang exclusion, mapipilitang magbenta ang mga index-tracking funds at ETFs na sumusunod sa MSCI benchmarks ng holdings sa mga apektadong pangalan, na lilikha ng concentrated passive outflows at agarang supply pressure. Ang mga estima mula sa JPMorgan at Strategy ay tumuturo sa bilyon-bilyong potensyal na passive selling para sa mga pangalan tulad ng MSTR, na maaaring materyal na magpababa ng presyo ng shares at magpataas ng volatility. Ang kahinaan ng presyo noong Nobyembre ay ipinakita na ang ilang bahagi ng ganitong kawalang-katiyakan. Sa medium hanggang long term, ang mas malinaw na classification ay maaaring bawasan ang regulatory at investor uncertainty at pagandahin ang institutional confidence — isang neutral-to-positive structural effect — ngunit hindi nito wawakasan ang malamang na short-term forced selling at liquidity squeezes. Para sa mga traders, ito ay nag-signal ng pagtaas ng downside risk, lalo na sa paligid ng rebalancing dates, index inclusion announcements, at ETF flows; mahalagang i-monitor ang fund holdings, daily ETF flows, at volume/price action sa mga tinukoy na tickers.