MSCI 拟剔除数字资产财库公司；MicroStrategy 表示反对
MSCI 提议将持有大量加密资产储备的数字资产财库公司（DATs）从部分 MSCI 指数中剔除，相关咨询在 12 月 31 日截止，最终决定预计于 1 月 15 日公布并于 2 月生效。该提案以 50% 的加密资产持仓比例界定 DATs，初步观察名单约 38 家公司，包括 MicroStrategy（MSTR）、Riot Platforms（RIOT）、Marathon Digital（MARA）等。反对者包括 MicroStrategy（以 Michael Saylor 与 CEO Phong Le 签署的一份 12 页函件），主张 DATs 是运营公司而非基金代理，称 50% 的门槛任意且不当。他们警告称，剔除将损害创新、破坏 MSCI 的中立性，并可能引发大规模被动资金撤出，因为许多基金被动跟踪 MSCI 基准。分析师与报告（包括摩根大通）估算与 MSTR 等公司相关的被动持仓规模可观，可能导致显著的被动卖盘——摩根大通曾指出 MicroStrategy 可能面临约 28 亿美元的被动流出，而 Strategy 估计可达约 80 亿美元——并表示该消息已部分导致 11 月价格回调。市场参与者预计若 MSCI 真正剔除相关公司，会迫使指数型基金卖出受影响股票，短期对这些股价施加下行压力并增加波动；支持者则认为更清晰的分类将长期提升透明度与机构信心。交易者应关注咨询结果（1 月 15 日）、MSCI 相关基金的再平衡时间表、ETF 流向以及受影响标的的被动持仓集中度，以评估短期交易风险与流动性影响。
看跌
MSCI 提议将 DATs 从指数中剔除，将在短期内对持有大量加密资产的公司的股价构成明显下行风险。如果 MSCI 最终执行剔除，跟踪 MSCI 的被动基金和 ETF 将被动卖出受影响股票，导致集中性的被动资金流出和即时的供给压力。摩根大通与 Strategy 的估计显示这些被动卖盘可能达到数十亿美元，足以实质性压低股价并增加波动性。11 月的价格下跌已部分反映了这种不确定性。从中长期看，更清晰的分类可能降低监管与投资者不确定性、提升机构信心，具备中性到正面的结构性效果，但无法抵消短期因被动卖盘和流动性紧缩带来的下行风险。对交易者而言，这意味着在再平衡日期、指数纳除公告及 ETF 流向相关时期应警惕下行风险；需密切监测基金持仓、每日 ETF 流向以及被点名标的的成交量与价格动向。