مايكل سايلور يسعى للحفاظ على شركة مايكروستراتيجي (MSTR) في مؤشر MSCI بينما تقوم MSCI بمراجعة الشركات ذات التعرض الكبير للعملات المشفرة
الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy، مايكل سايلور، يتواصل بنشاط مع مزود المؤشرات MSCI بينما تراجع الشركة إمكانية استبعاد الشركات التي تمتلك خزائن كبيرة من الأصول الرقمية من مؤشرات MSCI العالمية. انضمت MicroStrategy (MSTR) إلى مؤشر MSCI World في مايو 2024 بعد تراكم حيازة كبيرة من البيتكوين، وتشارك في عملية المراجعة وتضغط للبقاء مدرجة. تدرس MSCI عتبة (الرقم المطروح: الشركات التي تتجاوز مراكزها من الأصول الرقمية نحو 50% من إجمالي الأصول) وتهدف إلى اتخاذ قرار بحلول منتصف يناير. قدّرت JPMorgan أن إزالة MSTR من MSCI USA وMSCI World — يتبعها تحركات مشابهة من مزودي مؤشرات آخرين — قد تؤدي إلى تدفقات سلبية كبيرة (الرقم الأشمل الذي أوردته JPMorgan في تقارير سابقة: نحو 8.8 مليار دولار عبر المؤسسات؛ وتقدير نقلته رويترز لمجرد MSTR كان نحو 2.8 مليار دولار). تطعن MicroStrategy في حجم التدفّقات المتوقعة، مشيرة إلى رافعتها المالية 1.11x وبنية ميزانيتها كمزايا مقاومة لانخفاضات حادة في سعر البيتكوين. حيازات الشركة الكبيرة من البيتكوين (ذكرت بنحو 214,000 BTC وقت الإدراج في MSCI) والتقلبات الأخيرة أجبرت بالفعل على تغير كبير في توقعات الأرباح، مما يبرز حساسية السهم لتحركات سعر البيتكوين. للمتداولين: قد تقلّل الإزالة من المؤشر الطلب السلبي من صناديق المؤشرات المتداولة والمؤسسات على MSTR، وتزيد من تقلب السهم، وتعقد عمليات جمع رأسمال أو ديون مستقبلية؛ وأي قرار من MSCI قد يؤثر أيضاً على معنويات سوق البيتكوين نظراً لتخصيصات الخزينة الكبيرة لدى MicroStrategy. الكلمات المفتاحية الأساسية: MicroStrategy، مؤشر MSCI، MSTR، Bitcoin، التدفقات السلبية.
Neutral
الأخبار محايدة بالنسبة لسعر BTC عند النظر بمفرده. مباشرةً، تتركز القصة على أهليّة MicroStrategy للإدراج في المؤشرات وإمكانية إعادة تخصيص التدفقات السلبية المؤسسية بعيدًا عن أسهم MSTR بدلاً من حدوث تغيير فوري وكبير في ديناميكيات العرض أو الطلب على بيتكوين. استبعاد MSTR من المؤشرات الكبرى من المرجح أن يقلل الطلب المؤسسي/السلبي على أسهم MSTR، مما يزيد من تقلب السهم — وهو أمر سلبي للسهم — وقد يقلل من آلية تجزئة/مؤسسية تربط ضمنيًا معنويات BTC بخزائن الشركات. ومع ذلك، تحتفظ MicroStrategy بمركز كبير من BTC؛ أي بيع مادي للبيتكوين من قبل الشركة سيكون هبوطيًا على BTC، لكن التقارير الحالية تشير فقط إلى إمكانية ذلك ومقاومة الشركة لتقديرات التدفقات المتوقعة. سيناريوهات التدفقات الخارجة التي قدّمها JPMorgan توحي بوجود ضغط ثانوي محتمل، ومع ذلك MicroStrategy تناقض هذه الأرقام وتستشهد بصلابة ميزانيتها. على المدى القصير، قد تقتصر ردّة فعل السوق على زيادة تقلبات MSTR وتحوّلات عرضية في معنويات BTC بسبب العناوين. على المدى المتوسط إلى الطويل، إذا أصبحت استبعادات المؤشرات واسعة النطاق وأجبرت على بيع فعلي للـ BTC من قبل عدة خزائن شركات أو أدت إلى انخفاض مستمر في الطلب السلبي على الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة، فقد يتحول التأثير إلى هبوط في BTC. بالنظر إلى المعلومات المتاحة — نقاشات نشطة، أرقام تدفقات متنازع عليها، ولا يوجد بيع جماعي مؤكد للبيتكوين — التأثير الفوري المتوقع على سعر BTC محايد.