MSCI משאירה חברות בעלות אוצר ביטקוין במדד אך אוסרת אינדוקס באמצעות הנפקת מניות חדשות

| bitcoinist.com
MSCI אישרה ב-6 בינואר שלא תוציא את חברות ה-Digital Asset Treasury (DATCOs) — חברות המחזיקות יותר מ-50% מנכסיהן במטבעות דיגיטליים — מתוך מדדי ה-Global Investable Market שלה. ההודעה הסירה גורם לחץ שהכביד על ביטקוין (BTC) והמניות הקשורות; MicroStrategy (MSTR) זינקה בכ-6% לאחר החדשות. עם זאת, MSCI הציעה שינוי מדוד בתקנון: מניות שהונפקו לאחרונה על ידי DATCOs לא יתווספו יותר למניין המניות המשקליות של המדד. בעבר, הכללת הנפקות חדשות בחישוב משקלי המדד יצרה ביקוש אוטומטי מקרנות העוקבות אחר המדד (בערך ~10% מההנפקה), מה שעזר לחברות האוצר לגייס הון מניות כדי לקנות עוד ביטקוין. תחת ההנחיה החדשה, קרנות מדד פסיביות לא יהיו מחויבות לקנות את המניות החדשות הללו, מה שסביר שיאלץ מנפיקים לחפש קונים פרטיים ויפחית את הביקוש האפקטיבי לגיוסים עתידיים. סוחרים צריכים לשים לב לשני אפקטים מיידיים: (1) הסרת ההצעה להחריג מורידה את הלחץ המיידי למכירה על מניות DATCO ועלולה לאפשר ייצוב או עלייה מתונה במניות הקשורות ובסנטימנט הספוט של BTC; (2) הכלל לגבי המניות החדשות מגביר את הסיכון לדילול ומימון עבור חברות המממנות צבירת קריפטו באמצעות הנפקת מניות ציבוריות, ועשוי להאט רכישות BTC תאגידיות עתידיות. יש לעקוב אחרי זרימות ETF וקרנות מדד, תוכניות ההנפקה של MSTR, וכל עדכון או התייעצות נוספת של MSCI לגבי השלכות מתפתחות על הזרימות הפסיביות וביקוש ל-BTC.
Bullish
ההשפעה הכוללת היא מעט בעלת אופי שורי (bullish) על התחושה לגבי מחיר הביטקוין. החלטת MSCI להשאיר את ה-DATCOs במדדים שלה הסירה סיכוני מכירה מיידיים מונעי רגולציה/מדד, שהפעילו לחץ על מניות המקושרות ל-BTC ובאופן מורחב על התחושה לגבי ה-BTC בספוט. זה מצמצם זרימות יציאה כפויות קצרות טווח מקרנות המזהות מדד המחזיקות במניות DATCO ויכול לייצב אותות ביקוש הקשורים לשוק הרחב. עם זאת, הכלל החדש המונע הכללת מניות DATCO שהונפקו לאחרונה בספירת המניות במדד מציג מגבלה מבנית: הוא מפחית את הביקוש הפסיבי האוטומטי שבעבר סייע לחברות טרז'רי להגדיל הון כדי לרכוש BTC נוסף. הדבר מרפה מקור פוטנציאלי להצטברות תאגידית עתידית של BTC ועלול להגביל upside בטווח הארוך הקשור לרכישות תאגידיות מתמשכות. לסוחרים — צפו להקלה מוגבלת בטווח הקצר וייתכן עליות מתונות בביטקוין ובמניות DATCO עקב צמצום סיכוני הזנב. אך יש לעקוב מקרוב אחרי הנפקות תאגידיות וזרימות קרנות — אם ההצטברות הממומנת מצד הון תצטמצם באופן מהותי, הדחף השורי עלול לדעוך בטווח הבינוני. סימנים מרכזיים: תכניות הנפקה של MSTR, כניסות ל-ETF (במיוחד ל-spot BTC ETFs), וייעוצים משלימים או הבהרות מתודולוגיות מצד MSCI.