MSCI utrzymuje firmy z rezerwami w Bitcoinie w indeksie, ale zabrania indeksowania przez emisję nowych akcji
MSCI potwierdziła 6 stycznia, że nie usunie Digital Asset Treasury Companies (DATCOs) — firm posiadających ponad 50% aktywów w walutach cyfrowych — ze swoich Global Investable Market Indexes. To ogłoszenie usunęło ciężar, który obciążał Bitcoina (BTC) i powiązane akcje; MicroStrategy (MSTR) wzrosła o ~6% po wiadomości. MSCI wprowadziła jednak celową zmianę zasad: nowo emitowane akcje DATCOs nie będą już dodawane do liczby akcji w indeksie. Wcześniej uwzględnianie nowych emisji w wagach indeksu generowało automatyczny popyt ze strony funduszy śledzących indeksy (około ~10% nowej emisji), co pomagało skarbcem pozyskiwać kapitał akcyjny na zakup większej ilości Bitcoina. Zgodnie z nową wytyczną fundusze pasywne nie będą zobowiązane do kupowania tych nowych akcji, co prawdopodobnie zmusi emitentów do poszukiwania prywatnych nabywców i zmniejszy efektywny popyt na przyszłe emisje akcji. Traderzy powinni zauważyć dwa natychmiastowe efekty: (1) wycofanie propozycji wykluczenia zmniejsza krótkoterminową presję sprzedażową na akcje DATCO i daje potencjał stabilizacji lub umiarkowanego wzrostu powiązanych akcji oraz nastroju na rynku spot BTC; (2) zasada dotycząca nowych akcji zwiększa ryzyko rozwodnienia i ryzyko finansowania dla firm, które finansują akumulację kryptowalut poprzez emisję publiczną akcji, co może spowolnić przyszłe korporacyjne zakupy BTC. Monitorować przepływy ETF i funduszy indeksowych, plany emisji MSTR oraz wszelkie dalsze aktualizacje metodologii lub konsultacje MSCI w celu oceny wpływu na pasywne przepływy i popyt na BTC.
Bullish
Efekt netto jest nieznacznie byczy dla nastroju cenowego Bitcoina. Decyzja MSCI o pozostawieniu DATCO w swoich indeksach usunęła natychmiastowe ryzyko sprzedaży napędzane regulacjami/indeksami, które wywierało presję na akcje powiązane z BTC i przez to na sentyment wobec spot BTC. To zmniejsza krótkoterminowe przymusowe odpływy z funduszy śledzących indeksy posiadających akcje DATCO i może stabilizować sygnały popytu powiązane z szerszym rynkiem. Jednak nowe zasady uniemożliwiające uwzględnianie nowo wydanych akcji DATCO przy liczbie akcji indeksu wprowadzają ograniczenie strukturalne: zmniejsza to automatyczny popyt pasywny, który wcześniej pomagał firmom skarbu podnosić kapitał, by kupować więcej BTC. To osłabia potencjalne źródło przyszłej korporacyjnej akumulacji BTC i może ograniczać długoterminowy potencjał wzrostowy związany z utrzymującymi się zakupami korporacji. Dla traderów spodziewajcie się krótkoterminowej ulgi i możliwego umiarkowanego wzrostu BTC i akcji DATCO przy zmniejszonym ryzyku ogona. Ale ściśle monitorujcie emisje korporacyjne i przepływy funduszy — jeśli akumulacja finansowana akcjami spadnie znacząco, impuls byczy może osłabnąć w średnim terminie. Kluczowe sygnały: plany emisji MSTR, napływy do ETF-ów (zwłaszcza spot BTC ETF-ów) oraz dalsze konsultacje lub wyjaśnienia metodologii MSCI.