MSCI giữ các công ty có kho bạc bằng Bitcoin trong chỉ số nhưng cấm đưa vào chỉ số qua phát hành cổ phiếu mới
MSCI xác nhận vào ngày 6/1 rằng họ sẽ không loại bỏ các Digital Asset Treasury Companies (DATCOs) — các công ty có hơn 50% tài sản bằng tiền kỹ thuật số — khỏi Global Investable Market Indexes. Thông báo này đã loại bỏ một yếu tố đè nặng lên Bitcoin (BTC) và các cổ phiếu liên quan; MicroStrategy (MSTR) tăng khoảng ~6% sau tin. Tuy nhiên, MSCI cũng đưa ra một thay đổi quy định nhắm mục tiêu: cổ phiếu phát hành mới bởi DATCOs sẽ không còn được cộng vào tổng số cổ phiếu của chỉ số. Trước đây, việc tính các phát hành mới vào trọng số chỉ số tạo ra nhu cầu tự động từ các quỹ theo dõi chỉ số (khoảng ~10% của phát hành mới), giúp các quỹ kho bạc huy động vốn cổ phần để mua thêm Bitcoin. Theo hướng dẫn mới, các quỹ thụ động sẽ không bị bắt buộc mua những cổ phiếu mới đó, có thể buộc các phát hành tìm người mua tư nhân và giảm nhu cầu thực tế cho các đợt tăng vốn trong tương lai. Các nhà giao dịch nên lưu ý hai tác động ngay lập tức: (1) việc rút đề xuất loại trừ giảm áp lực bán trong ngắn hạn lên cổ phiếu DATCO và có thể ổn định hoặc giúp tăng nhẹ cổ phiếu liên quan và tâm lý giao dịch BTC trên thị trường giao ngay; (2) quy định về cổ phiếu mới làm tăng rủi ro pha loãng và rủi ro huy động vốn cho các công ty dùng phát hành cổ phiếu công khai để tích lũy crypto, có thể làm chậm các đợt mua BTC trong tương lai bởi doanh nghiệp. Giám sát dòng vốn ETF và quỹ chỉ số, kế hoạch phát hành của MSTR và bất kỳ cập nhật phương pháp luận hoặc tham vấn bổ sung nào của MSCI để theo dõi tác động đến dòng tiền thụ động và nhu cầu BTC.
Bullish
Tác động tổng thể là hơi tích cực đối với tâm lý giá Bitcoin. Quyết định của MSCI giữ các DATCO trong chỉ số của họ đã loại bỏ rủi ro bán hàng ngay lập tức do quy định/chỉ số gây ra, rủi ro này đã gây áp lực lên cổ phiếu liên quan đến BTC và, theo đó, tâm lý đối với BTC giao ngay. Điều đó làm giảm dòng chảy cưỡng bức ngắn hạn từ các quỹ theo dõi chỉ số đang nắm cổ phiếu DATCO và có thể ổn định các tín hiệu cầu liên quan đến thị trường rộng hơn. Tuy nhiên, quy tắc mới ngăn không cho cổ phiếu DATCO mới phát hành được tính vào số lượng cổ phiếu trong chỉ số đã tạo ra một ràng buộc cấu trúc: nó giảm nhu cầu thụ động tự động trước đây giúp các công ty kho bạc phát hành vốn để mua thêm BTC. Điều này làm suy yếu một nguồn tích lũy BTC doanh nghiệp tiềm năng trong tương lai và có thể hạn chế đà tăng dài hạn liên quan đến các đợt mua của doanh nghiệp được duy trì. Đối với nhà giao dịch, kỳ vọng được giải tỏa trong ngắn hạn và có khả năng tăng khiêm tốn ở BTC và cổ phiếu DATCO do giảm rủi ro đuôi. Nhưng hãy theo dõi chặt chẽ việc phát hành của doanh nghiệp và dòng vốn — nếu tích lũy được tài trợ bằng cổ phiếu giảm đáng kể, xung lực tăng có thể suy yếu trong trung hạn. Các tín hiệu then chốt: kế hoạch phát hành của MSTR, dòng vốn vào ETF (đặc biệt là ETF BTC giao ngay) và các cuộc tham vấn tiếp theo hoặc làm rõ phương pháp luận từ MSCI.