مراجعة MSCI تهدد بعمليات بيع مكثفة لأسهم استراتيجية بقيمة 2.8 مليار دولار
تراجع MSCI معايير فرز جديدة قد تؤدي إلى استبعاد Strategy وMetaplanet وشركة Yellow Cake المالكة لليورانيوم من المؤشرات الرئيسية. وقد يقيّم الاستعراض المقترح من MSCI ما إذا كانت الشركات تمتلك حصة كافية من الأصول التشغيلية، لكن هذا المصطلح غير محدد بوضوح بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً في الولايات المتحدة أو المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية. وقد يؤثر هذا الغموض أيضاً في شركات مثل AST SpaceMobile وLithium Americas.
ويقدّر JPMorgan أن الصناديق المرتبطة بـMSCI قد تبيع أسهماً في Strategy بقيمة نحو 2.8 مليار دولار إذا أُزيلت الشركة من المؤشر. وإذا حذا مزودو مؤشرات آخرون حذوها، فقد ترتفع المبيعات المحتملة إلى 8.8 مليارات دولار. ومن المتوقع أن تعلن MSCI قرارها بحلول 16 أكتوبر، مع احتمال دخول أي تغييرات حيز التنفيذ خلال مراجعة المؤشرات في ديسمبر.
ويخلق استعراض MSCI مخاطر مرتبطة بتدفقات الاستثمار السلبي بالنسبة إلى Strategy، وقد يزيد التقلب قصير الأجل في سهم MSTR. ومع ذلك، من المرجح أن يظل التأثير المباشر في Bitcoin محدوداً، ما لم يرَ المستثمرون في هذه الخطوة تحدياً أوسع للشركات التي تحتفظ بعملات Bitcoin ضمن خزائنها.
Neutral
يتركز الخطر المباشر الرئيسي في أسهم شركة Strategy بدلاً من عملة البيتكوين الفورية. وقد تُجبر الصناديق المرتبطة بمؤشرات MSCI على بيع أسهم MSTR بقيمة تقارب 2.8 مليار دولار إذا أُزيلت الشركة من المؤشر، ما قد يتسبب في تقلبات حادة على المدى القصير ويضعف المعنويات تجاه الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين ضمن احتياطياتها. وقد يؤدي اعتماد أوسع من جانب مزوّدي المؤشرات إلى زيادة الضغط الناجم عن تدفقات الاستثمار على سوق الأسهم.
أما بالنسبة إلى البيتكوين، فإن التغيير المقترح لا يُلزم الصناديق مباشرة ببيع BTC. وقد تتعرض العملة المشفرة لضغط غير مباشر إذا فسّر المتداولون مراجعة MSCI على أنها انتكاسة لتبنّي الشركات للبيتكوين، لكن الملخصات لا تقدم أي دليل على عمليات بيع فورية في السوق الفورية. تاريخياً، تكون ردود الفعل على الاستبعاد من المؤشرات أقوى عادةً في السهم المتأثر، بينما تكون استجابة الأصل الأساسي محدودة نسبياً، ما لم يغيّر الحدث الطلب أو معنويات المستثمرين بشكل جوهري. لذلك، يُتوقع أن يكون التأثير المباشر على سعر BTC محايداً، مع وجود مخاطر سلبية على المعنويات على المدى الطويل.