Проверка MSCI ставит под угрозу распродажу акций в рамках стратегии на $2,8 млрд
MSCI рассматривает новые критерии отбора, из-за которых Strategy, Metaplanet и владеющая ураном компания Yellow Cake могут быть исключены из основных индексов. Предлагаемая проверка MSCI может оценивать, владеют ли компании достаточной долей операционных активов, однако этот термин не имеет чёткого определения ни в американских общепринятых принципах бухгалтерского учёта, ни в МСФО. Неопределённость также может затронуть такие компании, как AST SpaceMobile и Lithium Americas.
JPMorgan оценивает, что фонды, связанные с MSCI, могут продать акции Strategy примерно на 2,8 млрд долларов, если компания будет исключена. Если другие индексные провайдеры последуют этому примеру, потенциальный объём продаж может вырасти до 8,8 млрд долларов. Ожидается, что MSCI объявит решение до 16 октября, а изменения могут вступить в силу в ходе декабрьского пересмотра индексов.
Пересмотр MSCI создаёт для Strategy риск, связанный с потоками средств пассивных инвесторов, и может усилить краткосрочную волатильность MSTR. Однако прямое влияние на Bitcoin, вероятно, останется ограниченным, если только инвесторы не воспримут это решение как более широкий вызов компаниям, хранящим Bitcoin в корпоративной казне.
Neutral
Основной непосредственный риск сосредоточен в акциях Strategy, а не на спотовом рынке биткоина. Фонды, ориентированные на индексы MSCI, могут быть вынуждены продать акции MSTR примерно на 2,8 млрд долларов, если компания будет исключена из индексов. Это потенциально способно вызвать резкую краткосрочную волатильность и ухудшить настроения в отношении компаний, держащих биткоин в казначействе. Более широкое включение таких компаний поставщиками индексов может усилить давление со стороны потоков средств на рынок акций.
Однако для биткоина предлагаемое изменение не требует от фондов напрямую продавать BTC. Криптовалюта может столкнуться с косвенным давлением, если трейдеры воспримут пересмотр MSCI как неудачу для корпоративного внедрения биткоина, но в представленных резюме нет свидетельств немедленных продаж на спотовом рынке. Исторически реакция на исключение из индексов обычно наиболее сильна в отношении затронутой акции, тогда как базовый актив реагирует слабее, если только событие существенно не меняет спрос или настроения инвесторов. Поэтому ожидается, что прямое влияние на цену BTC будет нейтральным, хотя в долгосрочной перспективе существует риск ухудшения настроений.