MSCI-Regeln gefährden den Verbleib von Aktien kryptohaltender Unternehmen in den Indizes
MSCI hat neue Zulassungsregeln für seine Global Investable Market Indexes beschlossen, die Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten in ihrer Treasury, darunter Strategy (MSTR), Metaplanet und Upexi (UPXI), betreffen könnten. Mehr als 50 % der Vermögenswerte eines Unternehmens müssen als operative Vermögenswerte eingestuft sein; außerdem muss es fünf Finanztests bestehen. Bestehende Indexmitglieder müssen in der Regel während zweier jährlicher Berichtszeiträume bei mindestens vier Tests durchfallen, bevor sie ausgeschlossen werden. SharpLink (SBET), TON Strategy Company (TONX), Solana Company (HSDT) und DeFi Development Corp. (DFDV) stehen ebenfalls auf einer Beobachtungsliste. MSCI will die endgültige Liste am 11. November veröffentlichen; die Änderungen treten nach der Überprüfung am 30. November 2026 in Kraft. JPMorgans frühere Schätzung möglicher Strategy-Aktienverkäufe im Umfang von 2,8 Milliarden US-Dollar beruhte auf einem früheren Vorschlag und nicht auf den verabschiedeten Regeln. Strategy erklärte, MSCI-Indexfonds hielten rund 13 Millionen Aktien – 3,1 % der ausstehenden Stammaktien des Unternehmens und weniger als das Handelsvolumen eines Tages. Sollten indexnachbildende Fonds verkaufen, könnte MSCIs Entscheidung die betroffenen Aktien belasten, auch wenn die Marktreaktion bislang verhalten ausfiel. Die direkten Auswirkungen auf die Preise von Kryptowährungen sind weiterhin ungewiss.
Neutral
Die Nachrichten betreffen in erster Linie die Frage, ob Aktien von Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten im Treasury für die Aufnahme in Aktienindizes infrage kommen, und nicht eine Veränderung der Fundamentaldaten oder des Angebots der von ihnen gehaltenen Kryptowährungen. Kurzfristig könnten mögliche indexbedingte Verkäufe die Volatilität der betroffenen Aktien erhöhen und die Stimmung gegenüber Krypto-Treasury-Unternehmen beeinflussen. Die von Strategy offengelegten Bestände in Indexfonds entsprechen jedoch weniger als einem Handelstag, und die häufig zitierte Schätzung von 2,8 Milliarden US-Dollar beruhte auf einem früheren Vorschlag. Sie sollte daher nicht als bestätigte Verkaufsprognose gemäß den verabschiedeten Regeln betrachtet werden. Die endgültige Liste steht noch aus, sodass Unsicherheit und Anpassungen von Positionen weiterhin möglich sind. Längerfristig würden etwaige Auswirkungen auf BTC, SOL oder TON davon abhängen, ob der indexbedingte Druck die Fähigkeit oder Bereitschaft dieser Unternehmen verändert, Token zu kaufen und zu halten. Die Zusammenfassungen liefern keine Hinweise auf eine solche direkte Veränderung; daher ist die erwartete Preiswirkung auf die genannten Kryptowährungen neutral.