Les règles de MSCI menacent les actions des entreprises détenant des cryptomonnaies en trésorerie d’une exclusion des indices
MSCI a adopté de nouvelles règles d’éligibilité pour ses indices Global Investable Market, susceptibles d’affecter les sociétés qui détiennent des actifs numériques dans leur trésorerie, notamment Strategy (MSTR), Metaplanet et Upexi (UPXI). Plus de 50 % des actifs d’une société doivent être classés comme actifs opérationnels, et celle-ci doit satisfaire à cinq tests financiers. En règle générale, les sociétés déjà présentes dans les indices doivent échouer à au moins quatre tests sur deux périodes de reporting annuelles avant d’en être exclues. SharpLink (SBET), TON Strategy Company (TONX), Solana Company (HSDT) et DeFi Development Corp. (DFDV) figurent également sur une liste de surveillance. MSCI prévoit de publier sa liste définitive le 11 novembre, et les changements prendront effet après la révision du 30 novembre 2026. L’estimation antérieure de JPMorgan, selon laquelle les ventes potentielles d’actions Strategy pourraient atteindre 2,8 milliards de dollars, reposait sur une proposition précédente et non sur les règles adoptées. Strategy a indiqué que les fonds répliquant les indices MSCI détenaient environ 13 millions d’actions, soit 3,1 % de ses actions ordinaires en circulation et moins d’une journée de volume de transactions. La décision de MSCI pourrait peser sur les actions concernées si les fonds indiciels vendent, même si la réaction du marché est restée modérée jusqu’à présent. L’effet direct sur les cours des cryptomonnaies demeure incertain.
Neutral
L’actualité concerne principalement l’éligibilité des actions des entreprises détenant des actifs numériques dans leur trésorerie à l’inclusion dans des indices boursiers, et non une évolution des fondamentaux ou de l’offre des cryptomonnaies qu’elles détiennent. À court terme, d’éventuelles ventes liées aux indices pourraient accroître la volatilité des actions concernées et influencer le sentiment à l’égard des entreprises de trésorerie crypto. Toutefois, les positions de Strategy dans les fonds indiciels, telles qu’elles ont été déclarées, représentent moins d’une journée de volume de transactions, et l’estimation de 2,8 milliards de dollars, souvent citée, reposait sur une proposition antérieure. Elle ne doit donc pas être considérée comme une prévision de ventes confirmée au titre des règles adoptées. La liste définitive n’a pas encore été publiée, ce qui laisse place à l’incertitude et à des ajustements de position. À plus long terme, tout effet sur BTC, SOL ou TON dépendrait de la possibilité que la pression liée aux indices modifie la capacité ou la volonté de ces entreprises d’acheter et de conserver des jetons. Les résumés ne fournissent aucun élément attestant d’un tel changement direct ; l’effet attendu sur le cours des cryptomonnaies mentionnées est donc neutre.