MSTR giảm xuống mức thấp nhất 16 tháng khi đợt sụt giảm của Bitcoin gây ra khoản lỗ chưa thực hiện 4,1–4,3 tỷ USD
Cổ phiếu MicroStrategy (MSTR) lao dốc xuống mức thấp nhất trong 16 tháng sau khi đợt suy yếu gần đây của Bitcoin khiến kho BTC lớn của công ty ghi nhận lỗ chưa thực hiện đáng kể. Công ty nắm giữ khoảng 712.600–713.500 BTC (kho tiền công ty lớn nhất, ~3% cung) với chi phí trung bình khoảng 76.000 USD/BTC. Bitcoin từng rơi xuống dưới 70.000 USD (gần 70,6k theo một báo cáo), gây ra ước tính lỗ chưa thực hiện trong khoảng 4,1–4,3 tỷ USD trong bản cập nhật sau đó (các báo cáo trước đó trích dẫn khoảng 900 triệu khi BTC trên 75k). Vốn cổ phần MSTR giảm mạnh — hơn 60–70% so với đỉnh gần đây — vì cổ phiếu MicroStrategy hoạt động như một đòn bẩy thay thế cho bitcoin: phát hành cổ phiếu và chương trình ATM đã tài trợ cho các đợt mua, khuếch đại biến động. Công ty có khoảng 8,2 tỷ USD nợ chuyển đổi (đáo hạn từ 2027), làm tăng rủi ro tái tài trợ và phân bổ vốn nếu BTC tiếp tục suy yếu. Ban lãnh đạo duy trì cam kết dài hạn với BTC — Michael Saylor và công ty tiếp tục mua vào trong đợt điều chỉnh (gần đây ~855 BTC, và ~40.000 BTC được thêm từ đầu năm theo bản cập nhật sau) — điều này có thể hỗ trợ tâm lý thị trường. Những điểm chính cho nhà giao dịch: theo dõi sát diễn biến giá Bitcoin (yếu tố chính của MSTR); xem mức 145–150 USD (theo phân tích kỹ thuật trước) là hỗ trợ ngắn hạn cho cổ phiếu và chú ý đến việc lấy lại dải Bollinger giữa và RSI >50 để chuyển sang xu hướng tăng; nếu BTC tiếp tục suy yếu có thể làm sâu hơn lỗ chưa thực hiện, tăng mối lo ngại về pha loãng/tái cấp vốn và duy trì áp lực giảm lên MSTR và các công cụ có tương quan.
Bearish
Các báo cáo tổng hợp cho thấy tác động đi xuống đối với các tài sản liên quan đến Bitcoin. Kho dự trữ BTC lớn và tập trung của MicroStrategy cùng việc công ty sử dụng phát hành cổ phiếu để tài trợ cho các lần mua khiến cổ phiếu của họ trở thành một cược có đòn bẩy vào bitcoin; việc BTC giảm đã đẩy các khoản lỗ chưa thực hiện đáng kể từ hàng trăm triệu lên thành nhiều tỷ khi giá di chuyển từ ~75.000 USD xuống dưới 70.000 USD. Điều này khuếch đại áp lực giảm giá bằng cách làm tăng khả năng tâm lý tiêu cực lan sang các công cụ đại diện BTC có đòn bẩy khác và có thể làm dấy lên lo ngại về tái cấp vốn/pha loãng nếu BTC duy trì ở mức thấp. Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch nên chờ đợi biến động cao và rủi ro giảm: sự yếu hơn nữa của BTC có thể kích hoạt thêm tổn thất chưa thực hiện và áp lực bán cổ phiếu trong các công cụ tương quan. Ở trung và dài hạn, việc ban lãnh đạo tiếp tục mua vào cho thấy niềm tin có thể cung cấp hỗ trợ từng phần trong các đợt giảm, nhưng nếu không có sự phục hồi bền vững của BTC thì sức ép lên bảng cân đối (đáng chú ý khoảng 8,2 tỷ USD nợ có thể chuyển đổi) vẫn giữ nguyên rủi ro cấu trúc giảm giá. Nhìn chung, tin tức làm tăng độ lệch về phía giảm cho việc tiếp xúc với BTC và các cổ phiếu liên quan cho đến khi giá ổn định và rủi ro tái cấp vốn được giảm bớt.