אסטרטגיית Q1 מצביעה על הפסדים; האוצר של ביטקוין מדמה תנודתיות, מימון STRC ממריץ ביקוש ל-BTC

Strategy Inc. (MSTR) דיווחה על הפסד נקי של 12.54 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2026, לאחר שמודל הקופה בביטקוין שלה הגביר תנודות מדדיות (mark‑to‑market). הפסדי ביטקוין לא ממומשים הגיעו ל‑14.46 מיליארד דולר, שבהם גברו על צמיחת ההכנסות. ההכנסות בכל זאת עלו ב‑11.9% שנתי ל‑124.3 מיליון דולר, אך החברה רשמה הפסד תפעולי של 14.47 מיליארד דולר. Strategy החזיקה 818,334 BTC; נכון ל‑3 במאי שווי השוק של BTC היה כ‑64.14 מיליארד דולר לעומת בסיס עלות של 61.81 מיליארד דולר. במימון, MSTR נסמכה על STRC (מניה מועדפת נצחית) למימון הרחבת ה‑BTC. גייסה 7.37 מיליארד דולר באמצעות הצעות at‑the‑market ברבעון הראשון ועוד 4.32 מיליארד דולר בין 1 באפריל ל‑3 במאי, וציינה ביקוש חזק ויתרונות של תנודתיות/נזילות נמוכה. החברה גם הציעה להעביר את דיבידנדי ה‑STRC לתשלומים חצי‑חודשיים, מה שמחזק את תפקידה של STRC בקנה מידה של מודל הקופה בביטקוין בעוד הרווחים נשארים תנודתיים מאוד. לסוחרי קריפטו, זה משאיר את MSTR כפרוקסי BTC בעל בטה גבוהה: מומנטום המימון (STRC) יכול להימשך, אך דוחות רווח והפסד רבעוניים צפויים להתנודד בחוזקה עם תנועות mark‑to‑market של ה‑BTC — לכן יש לנהל בהתאם את סיכוני המומנטום והתנודתיות.