Strategi S1 menunjukkan kerugian; perbendaharaan bitcoin memodelkan turun naik, pembiayaan STRC menyokong permintaan BTC

Strategy Inc. (MSTR) melaporkan kerugian bersih sebanyak $12.54 bilion pada suku pertama 2026 kerana model perbendaharaan bitcoinnya membesarkan turun‑naik mark‑to‑market. Kerugian bitcoin belum direalisasi mencapai $14.46 bilion, mengatasi pertumbuhan hasil. Hasil masih meningkat 11.9% YoY kepada $124.3 juta, tetapi syarikat merekodkan kerugian operasi sebanyak $14.47 bilion. Strategy memegang 818,334 BTC; setakat 3 Mei nilai pasaran BTC adalah kira‑kira $64.14 bilion berbanding asas kos $61.81 bilion. Dari segi pembiayaan, MSTR bergantung pada STRC (perpetual preferred stock) untuk membiayai pengembangan BTC yang berterusan. Ia memperoleh $7.37 bilion melalui penawaran at‑the‑market pada suku pertama dan tambahan $4.32 bilion dari 1 April hingga 3 Mei, dengan alasan permintaan yang kukuh dan kelebihan kecairan/volatiliti yang lebih rendah. Syarikat juga mencadangkan menukar dividen STRC kepada pembayaran separuh bulanan, menguatkan peranan STRC dalam mengekalkan model perbendaharaan bitcoin sementara pendapatan kekal sangat tidak menentu. Bagi pedagang kripto, ini mengekalkan MSTR sebagai proksi BTC ber‑beta tinggi: momentum pembiayaan (STRC) boleh berterusan, tetapi P&L suku tahunan kemungkinan akan turun‑naik dengan ketara berikutan pergerakan mark‑to‑market BTC — urus risiko momentum dan volatiliti sewajarnya.