هدف HYPE البالغ 319 دولارًا يعتمد على الأرباح والعرض والطلب
لا تزال النظرة الصعودية لشركة Multicoin Capital تجاه Hyperliquid (HYPE) مشروطة. ويتوقع السيناريو الأساسي وصول HYPE إلى 319 دولاراً بحلول عام 2028، مع سيناريوهات تتراوح بين 109 و689 دولاراً. ويفترض النموذج ارتفاع حجم المشتقات من 2.9 تريليون دولار في 2025 إلى 20.2 تريليون دولار في 2028، بينما تصل الأرباح السنوية إلى نحو 8 مليارات دولار. وسيعني مضاعف أرباح قدره 20 مرة تقييماً يبلغ 160 مليار دولار وسعراً يتجاوز 319 دولاراً، استناداً إلى عرض معدّل قدره 502 مليون من رموز HYPE.
يعتمد السعر المستهدف لـ HYPE على نمو أرباح البروتوكول بوتيرة أسرع من نمو المعروض من الرموز. حققت Hyperliquid نحو 873 مليون دولار من الإيرادات في 2025، من حجم تداول بلغ 2.9 تريليون دولار، بينما ارتفع عدد المستخدمين من نحو 301 ألف إلى 923 ألفاً. وزادت الفائدة المفتوحة من حوالي ملياري دولار إلى 6 مليارات دولار، وأصبحت المنصة تمثل نحو 30% من حجم المشتقات اللامركزية وأكثر من 59% من الفائدة المفتوحة للعقود الدائمة اللامركزية. ويبلغ معدل رسوم العقود الآجلة الدائمة نحو 3.30 نقطة أساس، وهو قريب من افتراض Multicoin البالغ 3.28 نقطة أساس.
تتوقع Multicoin أن تدعم ترقيات HIP-3، وعمليات إعادة شراء الرموز، والمنتجات الجديدة — بما فيها الأصول الحقيقية، والخيارات، وأسواق التنبؤ، وهامش المحافظ، والتكامل الأعمق مع HyperEVM — استراتيجية «منصة تداول لكل شيء». ووفقاً للتقارير، يُستخدم نحو 99% من إيرادات البروتوكول لإعادة شراء HYPE، بينما تُقدّر الأرباح المتراكمة لحاملي الرموز بنحو 869 مليون دولار. ومع ذلك، تظل اللوائح والمنافسة والحوكمة والديون المعدومة وتخفيف قيمة الرموز مخاطر رئيسية.
ارتفع HYPE بنحو 38% خلال الشهر الماضي وبحوالي 50% خلال العام الماضي، ليصل إلى 89.60 دولاراً في 6 سبتمبر. وكانت التطورات الأخيرة أقل دعماً؛ إذ باعت Multicoin نسبة 10% من حيازتها البالغة 4 ملايين HYPE، بينما سجلت منتجات صناديق HYPE المتداولة الفورية تدفقات خارجة صافية بنحو 8 ملايين دولار، وانخفضت الأصول إلى حوالي 434 مليون دولار. ومن الناحية الفنية، يشير نمط محتمل هابط على شكل قمة مزدوجة إلى خط عنق قرب 52.70 دولاراً، مع هدف هبوط محتمل عند نحو 28.50 دولاراً إذا فشل الدعم. ويتعين على المتداولين موازنة نمو البروتوكول طويل الأجل مع الضغط الفني قصير الأجل وتدفقات الأموال وزيادة المعروض من الرموز.
Neutral
تحمل الأخبار تداعيات متباينة على HYPE. على المدى الطويل، يمكن أن يدعم النمو القوي في الإيرادات، وارتفاع حجم التداول، وتوسع الحصة السوقية، وعمليات إعادة الشراء الكبيرة، ومنتجات منصات التداول الجديدة الأرباحَ ويخلق طلبًا مستدامًا على HYPE. وقد تحسّن الحالة الأساسية لشركة Multicoin عند 319 دولارًا، والهدف الأعلى في السيناريو الصعودي، معنويات المستثمرين إذا ظل نمو البروتوكول على المسار الصحيح.
أما على المدى القصير، فالتوقعات أقل وضوحًا. فقد حققت HYPE مكاسب قوية بالفعل، في حين يشير البيع الجزئي من جانب Multicoin، والتدفقات الخارجة من صناديق ETF، وانخفاض أصول ETF إلى ضعف الطلب من الصناديق. ويضيف احتمال تشكّل نموذج القمة المزدوجة الهابط مخاطر فنية، إذ قد يؤدي كسر مستوى 52.70 دولارًا إلى تعريض الرمز لتحرك نحو 28.50 دولارًا. كما قد تحدّ اللوائح التنظيمية والمنافسة ومخاوف الحوكمة والديون المعدومة وتخفيف قيمة الرمز من توسع التقييم. ونتيجة لذلك، تقابل الحالة الأساسية الصعوديةَ ضغوطُ البيع قصيرة الأجل والضعفُ الفني، ما يجعل تأثير السعر المتوقع محايدًا بدلًا من أن يكون صعوديًا أو هبوطيًا بشكل حاسم.