יעד של 319 דולר ל-HYPE תלוי ברווחים, בהיצע ובביקוש
התחזית השורית של Multicoin Capital לגבי Hyperliquid (HYPE) נותרה מותנית. תרחיש הבסיס שלה צופה ש-HYPE יגיע ל-319 דולר עד 2028, עם תרחישים הנעים בין 109 ל-689 דולר. המודל מניח שנפח המסחר בנגזרים יגדל מ-2.9 טריליון דולר ב-2025 ל-20.2 טריליון דולר ב-2028, בעוד שהרווחים השנתיים יגיעו לכ-8 מיליארד דולר. מכפיל רווח של 20 יוביל לשווי של 160 מיליארד דולר ולמחיר של יותר מ-319 דולר, בהתבסס על היצע מתואם של 502 מיליון מטבעות HYPE.
יעד המחיר של HYPE תלוי בכך שרווחי הפרוטוקול יגדלו מהר יותר מהיצע המטבעות. Hyperliquid הפיקה הכנסות של כ-873 מיליון דולר ב-2025 מנפח מסחר של 2.9 טריליון דולר, בעוד שמספר המשתמשים עלה מכ-301,000 ל-923,000. העניין הפתוח גדל מכ-2 מיליארד דולר ל-6 מיליארד דולר, והפלטפורמה אחראית כיום לכ-30% מנפח הנגזרים המבוזר וליותר מ-59% מהעניין הפתוח בחוזים תמידיים מבוזרים. שיעור העמלה בחוזים עתידיים תמידיים, כ-3.30 נקודות בסיס, קרוב להנחת Multicoin של 3.28 נקודות בסיס.
Multicoin מצפה ששדרוגי HIP-3, רכישות חוזרות של מטבעות ומוצרים חדשים—בהם נכסים מהעולם האמיתי, אופציות, שווקי חיזוי, מרג'ין לתיקים ואינטגרציה עמוקה יותר עם HyperEVM—יתמכו באסטרטגיית “בורסת הכול”. לפי הדיווחים, כ-99% מהכנסות הפרוטוקול משמשות לרכישה חוזרת של HYPE, בעוד שהרווחים העוקבים לבעלי המטבע מוערכים בכ-869 מיליון דולר. עם זאת, רגולציה, תחרות, ממשל, חובות אבודים ודילול המטבע נותרו סיכונים מרכזיים.
HYPE עלה בכמעט 38% בחודש האחרון ובכ-50% בשנה האחרונה, והגיע ל-89.60 דולר ב-6 בספטמבר. ההתפתחויות האחרונות פחות תומכות: Multicoin מכרה 10% מהחזקתה, שכללה 4 מיליון מטבעות HYPE, בעוד שמוצרי ETF ספוט על HYPE רשמו יציאות נטו של כ-8 מיליון דולר והנכסים ירדו לכ-434 מיליון דולר. מבחינה טכנית, תבנית פסגה כפולה דובית אפשרית מציגה קו צוואר באזור 52.70 דולר, עם יעד ירידה אפשרי סביב 28.50 דולר אם התמיכה תישבר. על הסוחרים לאזן בין צמיחת הפרוטוקול לטווח ארוך לבין לחץ טכני קצר טווח, זרימות כספים והתרחבות היצע המטבעות.
Neutral
לחדשות הללו יש השלכות מעורבות על HYPE. בטווח הארוך, צמיחה חזקה בהכנסות, עלייה במחזורי המסחר, התרחבות נתח השוק, רכישות עצמיות משמעותיות ומוצרי בורסה חדשים עשויים לתמוך ברווחים וליצור ביקוש מתמשך ל-HYPE. תרחיש הבסיס של Multicoin, העומד על 319 דולר, ויעד השור בתרחיש האופטימי יותר עשויים לשפר את סנטימנט המשקיעים אם צמיחת הפרוטוקול תישאר במסלול.
בטווח הקצר, התחזית ברורה פחות. HYPE כבר רשמה עליות משמעותיות, בעוד שהמכירה החלקית של Multicoin, יציאות הכספים מתעודות סל והירידה בנכסי תעודות הסל מצביעות על ביקוש חלש יותר מצד קרנות. תבנית כפולה דובית אפשרית מוסיפה סיכון טכני, כאשר שבירה מתחת ל-52.70 דולר עלולה לחשוף את הטוקן לירידה לכיוון 28.50 דולר. רגולציה, תחרות, חששות בנוגע לממשל, חובות בעייתיים ודילול הטוקן עלולים גם הם להגביל את התרחבות השווי. לכן, התרחיש הפונדמנטלי השורי מקוזז על ידי לחץ מכירות בטווח הקצר וחולשה טכנית, כך שהשפעת המחיר הצפויה היא ניטרלית ולא שורית או דובית באופן מובהק.