Kuntalainojen tuotot korkeimmillaan sitten vuoden 2008 ETF-rahastoihin suuntautuvien sijoitusten kasvaessa jyrkästi
Kuntalainojen tuotot nousivat usean vuoden huippuihin. AAA-luokiteltujen kuntalainojen tuotto oli syyskuun lopussa 4,58 %, korkein kuukauden lopun lukema sitten lokakuun 2008. Kesäkuun lopussa tuotto oli 3,47 %. Nousun taustalla olivat korkeammat korot ja uudelleen voimistuneet inflaatiohuolet, eivät luottokelpoisuuden heikkeneminen.
24 prosentin verokantaan kuuluville sijoittajille AAA-kuntalainan tuotto vastaa 6,03 prosentin verollista tuottoa; 37 prosentin verokantaan kuuluville vastaava luku on 7,27 %. Molemmat ylittävät U.S. Aggregate Bond -indeksin 5,56 prosentin tuoton. Kuntalaina-ETF:t keräsivät syyskuussa lähes 14 miljardia dollaria, ennätyksellisen määrän, kun taas avoimista kuntalainarahastoista virtasi ulos 11 miljardia dollaria.
Luotto-olosuhteet pysyvät suhteellisen vakaina. BBB-luokiteltujen kuntalainojen maksuhäiriöaste on ollut noin kolmannes vastaavasti luokiteltujen yrityslainojen asteesta. Tuottopreemio AAA-kuntalainoihin nähden on 75 korkopistettä, mikä alittaa pitkän aikavälin keskiarvon. Artikkelissa tuodaan esiin kuntalainojen kasvaneet tuotot ja ETF-rahastojen vahva kysyntä sekä luottokelpoisuuden kestävyys.
Neutral
Tämä on ensisijaisesti kunnallisten joukkovelkakirjojen markkinoita koskeva päivitys, joten se ei ole suora katalyytti kryptovaluuttojen hinnoille. Raportoitu tuottojen nousu heijastaa korkeampia korkoja ja inflaatiohuolia. Nämä tekijät voivat vaikuttaa kryptovaluuttoihin välillisesti valtionlainojen tuottojen, likviditeettiodotusten ja riskinottohalukkuuden muutosten kautta. Aiemmilla rahapolitiikan kiristymisen tai joukkolainatuottojen nousun kausilla sijoittajat ovat usein arvioineet uudelleen tuottoa tuottamattomien, riskipitoisempien sijoituskohteiden houkuttelevuutta, mikä on toisinaan painanut kryptovaluuttoja. Yhteys ei kuitenkaan ole johdonmukainen, vaan riippuu yleisestä likviditeetistä ja markkinoiden positioitumisesta.
Lyhyellä aikavälillä korkojen nousun jatkuminen tai vahvistuvat inflaationäkymät voivat painaa riskipitoisia sijoituskohteita, myös kryptovaluuttoja, kun taas tuottojen lasku voi tukea niitä. Artikkeli ei itsessään osoita rahapolitiikan muuttuneen uudella tavalla, ja kunnallisten joukkolainojen ETF-rahastojen voimakkaat rahavirrat sekä kestävät luottotiedot koskevat eri omaisuusluokkaa. Pidemmällä aikavälillä kunnallisten joukkolainojen kysyntä ja luottoriskimarginaalit tuskin määräävät kryptovaluuttojen suuntaa. Kryptosijoittajien kannattaa sen sijaan seurata keskuspankkien viestintää, inflaatiotietoja, valtionlainojen tuottoja, dollarin vahvuutta ja kryptomarkkinoiden omia pääomavirtoja. Kaiken kaikkiaan tiedot eivät riitä perustelemaan kryptomarkkinoiden suuntaa koskevaa arviota, joten vaikutuksen odotetaan olevan neutraali.