Randamentele obligațiunilor municipale ating cel mai ridicat nivel din 2008, în timp ce intrările în ETF-uri cresc puternic
Randamentele obligațiunilor municipale au urcat la maximele ultimilor ani. La sfârșitul lunii septembrie, obligațiunile municipale cu rating AAA aveau un randament de 4,58% — cel mai ridicat nivel de la sfârșitul unei luni din octombrie 2008 — față de 3,47% la sfârșitul lunii iunie. Creșterea a fost determinată de dobânzile mai mari și de reapariția temerilor privind inflația, nu de deteriorarea calității creditului.
Pentru investitorii din categoria de impozitare de 24%, randamentul obligațiunilor municipale AAA echivalează cu 6,03% pe o bază impozabilă; pentru cei din categoria de 37%, echivalează cu 7,27%. Ambele depășesc randamentul de 5,56% al indicelui U.S. Aggregate Bond. În septembrie, ETF-urile de obligațiuni municipale au atras aproape 14 miliarde de dolari, un record, în timp ce fondurile deschise de obligațiuni municipale au înregistrat ieșiri de 11 miliarde de dolari.
Condițiile de credit rămân relativ solide. Obligațiunile municipale cu rating BBB au înregistrat neplăți la o rată de aproximativ o treime din cea a obligațiunilor corporative cu rating similar. Prima de randament față de obligațiunile municipale AAA este de 75 de puncte de bază, sub media sa pe termen lung. Articolul evidențiază veniturile mai mari din obligațiunile municipale și cererea puternică pentru ETF-uri, alături de reziliența calității creditului.
Neutral
Aceasta este în principal o actualizare a pieței obligațiunilor municipale, așadar nu reprezintă un catalizator direct pentru prețurile criptomonedelor. Creșterea randamentelor raportată reflectă dobânzi mai mari și preocupări legate de inflație, factori care pot influența indirect criptomonedele prin modificările randamentelor titlurilor de stat americane, ale așteptărilor privind lichiditatea și ale apetitului pentru risc. În perioadele anterioare de înăsprire monetară sau de creștere a randamentelor obligațiunilor, traderii au reevaluat adesea atractivitatea activelor cu risc mai ridicat, care nu generează venituri, ceea ce a pus uneori presiune asupra criptomonedelor. Totuși, relația nu este constantă și depinde de lichiditatea generală și de poziționarea pieței.
Pe termen scurt, noi creșteri ale dobânzilor sau o perspectivă mai accentuată asupra inflației ar putea pune presiune pe activele riscante, inclusiv pe criptomonede, în timp ce scăderea randamentelor le-ar putea susține. Articolul nu stabilește, prin el însuși, că a avut loc o nouă schimbare a politicii monetare, iar fluxurile puternice către ETF-urile de obligațiuni municipale și datele de credit reziliente se referă la o altă clasă de active. Pe termen mai lung, este puțin probabil ca cererea de obligațiuni municipale și spreadurile de credit să determine direcția criptomonedelor. Traderii de cripto ar trebui să urmărească, în schimb, îndrumările băncilor centrale, datele privind inflația, randamentele titlurilor de stat americane, puterea dolarului și fluxurile specifice pieței cripto. Per ansamblu, informațiile nu sunt suficiente pentru a justifica o prognoză direcțională pentru piața criptomonedelor, astfel că impactul estimat este neutru.