Доходность муниципальных облигаций достигла максимума с 2008 года на фоне резкого роста притока средств в ETF
Доходность муниципальных облигаций поднялась до максимума за несколько лет: на конец сентября доходность облигаций с рейтингом AAA составляла 4,58% — это самый высокий показатель на конец месяца с октября 2008 года. На конец июня она составляла 3,47%. Рост был обусловлен повышением процентных ставок и возобновившимися опасениями по поводу инфляции, а не ухудшением кредитного качества.
Для инвесторов, облагаемых налогом по ставке 24%, доходность муниципальных облигаций AAA эквивалентна 6,03% до уплаты налогов; для тех, кто относится к ставке 37%, — 7,27%. Оба показателя превышают доходность индекса U.S. Aggregate Bond, составляющую 5,56%. В сентябре ETF на муниципальные облигации привлекли почти 14 млрд долларов — рекордную сумму, тогда как из открытых фондов муниципальных облигаций было выведено 11 млрд долларов.
Кредитные условия остаются относительно благоприятными. Дефолты по муниципальным облигациям с рейтингом BBB происходили примерно втрое реже, чем по корпоративным облигациям с аналогичным рейтингом. Премия в доходности относительно муниципальных облигаций AAA составляет 75 базисных пунктов — ниже долгосрочного среднего уровня. В статье отмечаются рост доходов от муниципальных облигаций и высокий спрос на ETF наряду с устойчивостью кредитного качества.
Neutral
Это преимущественно обзор рынка муниципальных облигаций, поэтому он не является непосредственным катализатором изменения цен на криптовалюты. Сообщаемый рост доходности отражает повышение процентных ставок и опасения по поводу инфляции — факторы, которые могут косвенно влиять на криптовалюты через изменения доходности казначейских облигаций США, ожиданий относительно ликвидности и склонности к риску. В прошлые периоды ужесточения денежно-кредитной политики или роста доходности облигаций трейдеры часто пересматривали привлекательность более рискованных активов, не приносящих дохода, что иногда оказывало давление на криптовалюты. Однако эта зависимость непостоянна и определяется общей ликвидностью и позиционированием участников рынка.
В краткосрочной перспективе дальнейшее повышение ставок или усиление инфляционных ожиданий может оказать давление на рисковые активы, включая криптовалюты, тогда как снижение доходности способно поддержать их. Сама статья не свидетельствует о новом изменении денежно-кредитной политики, а значительные притоки средств в ETF муниципальных облигаций и устойчивые показатели кредитного рынка относятся к другому классу активов. В долгосрочной перспективе спрос на муниципальные облигации и кредитные спреды вряд ли будут определять направление движения криптовалют. Вместо этого криптотрейдерам следует следить за сигналами центральных банков, данными по инфляции, доходностью казначейских облигаций США, силой доллара и потоками средств, специфичными для крипторынка. В целом этих сведений недостаточно, чтобы обосновать прогноз направления движения крипторынка, поэтому ожидаемое влияние нейтральное.