美國國庫債券孳息率上升，市政債券亦告上揚
2026年第二季，美國市政債券發行量仍較2025年水平高出逾8%，市場正朝着可能創紀錄的一年邁進。Franklin Municipal Ladder策略表示，信貸基本因素維持穩定，受惠於就業持續穩健、稅基健康，以及資本市場回報理想。
表現因年期及信貸質素而異。在1至3年策略中，由於較低評級債務表現優於較高評級債券，偏好較高評級市政債券的配置表現落後。在1至15年策略中，低配15至20年期債券亦拖累回報，因為較長存續期的市政債券表現強勁。
截至季末，10年期美國國庫債券孳息率上升15個基點至4.47%，30年期孳息率則上升4個基點至4.95%。國庫債券孳息率上升及市政債券供應強勁，是固定收益市場的重要訊號。對加密貨幣交易員而言，市政債券報告並非加密貨幣的直接催化劑。不過，較高孳息率可能吸引資金流向較低風險資產，並令包括加密貨幣在內的投機市場承壓。市場若預期加息步伐放慢或孳息率下跌，流動性及風險胃納或會改善。
Neutral
這則消息對任何特定加密貨幣都沒有直接影響。市政債券的發行量正在上升，而美國國債孳息率亦在上升。短期而言，較高的孳息率可能增加資金競爭、加強市場對相對安全資產的需求，並降低對加密貨幣的風險胃納。這可能對投機性代幣及整體加密貨幣流動性造成溫和壓力。
市場影響是間接的，並取決於交易員如何解讀未來的利率走勢。若孳息率持續上升，加密貨幣估值可能面對更具限制性的宏觀經濟環境。相反，市場預期加息步伐放慢、孳息率保持穩定或最終減息，則可能支持風險資產。穩定的稅基及就業情況亦可減低即時的信貸憂慮。因此，對加密貨幣的整體影響最適合界定為中性，而非明顯利好或利淡。