এআইয়ের খরচ বাড়ায় নাসডাক-১০০-তে দরপতন আরও গভীর
অক্টোবরে Nasdaq-100-এর দর ৫.৮%-এর বেশি কমেছে। এতে সূচকটি বাজারমূল্যে ২ ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি হারানোর পথে রয়েছে, কারণ বিনিয়োগকারীরা প্রশ্ন তুলছেন—AI থেকে আয় কি আকাশছোঁয়া অবকাঠামো ব্যয়কে যথার্থতা দেবে? গত ১২ মাসে Amazon-এর মুক্ত নগদ প্রবাহ ৪২.৪ বিলিয়ন ডলার ঋণাত্মক হয়েছে, যেখানে এক বছর আগে তা ১৪.৮ বিলিয়ন ডলার ইতিবাচক ছিল। ২২০ বিলিয়ন ডলারের AI বিনিয়োগ কর্মসূচির কথা জানানোর পর কোম্পানিটির শেয়ার প্রথমে ৬%-এর বেশি পড়ে। পরে Amazon দরপতনের বড় অংশ পুষিয়ে নেয়। দুর্বল PC চাহিদা, উৎপাদনসংক্রান্ত সীমাবদ্ধতা এবং বিপুল মূলধনের প্রয়োজন নিয়ে উদ্বেগের মধ্যে Intel-এর দর ২৫%-এর বেশি কমে যায়।
ত্রৈমাসিকে প্রায় ৫১.৪ বিলিয়ন ডলার মূলধনী ব্যয়ের কথা জানানোর পর Alphabet-ও চাপে পড়ে। সার্চ বিজ্ঞাপন থেকে আয় কমে যাওয়া এবং ঋণাত্মক মুক্ত নগদ প্রবাহ বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ বাড়ায়। ঋণের ওপর Big Tech-এর ক্রমবর্ধমান নির্ভরতা—এর মধ্যে Microsoft-এর পরিকল্পিত ২৫ বিলিয়ন ডলারের বন্ড বিক্রিও রয়েছে—অর্থায়ন ব্যয় ও বিনিয়োগের মুনাফা নিয়ে প্রশ্ন তুলেছে। JPMorgan-এর হিসাব, ২০২৬ সালে AI-সংক্রান্ত মূলধনী ব্যয় ৯০০ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছাতে পারে এবং ২০৩০ সাল নাগাদ মোট ৫.৫ ট্রিলিয়ন ডলার হতে পারে।
AI অবকাঠামোর চাহিদা এখনো জোরালো: Amazon Web Services বার্ষিক আয় বৃদ্ধির হার ৩৯% বলে জানিয়েছে। Nasdaq-100-এর দরপতন বিনিয়োগকারীদের এই উদ্বেগই প্রতিফলিত করে যে AI-তে ব্যয়ের পরিমাণ ও খরচ কোম্পানিগুলোর নগদ আয় তৈরির সক্ষমতাকে ছাড়িয়ে যেতে পারে।
Bearish
এই খবরটি ক্রিপ্টো বাজারের জন্য পরোক্ষভাবে নেতিবাচক, কারণ এটি উচ্চমূল্যের প্রবৃদ্ধিমুখী সম্পদের প্রতি ঝুঁকিবিমুখতা বাড়ার ইঙ্গিত দেয়। Nasdaq-100-এর তীব্র পতন ব্যবসায়ীদের ক্রিপ্টোকারেন্সিসহ অস্থির সম্পদে বিনিয়োগ কমাতে প্ররোচিত করতে পারে—বিশেষত AI-তে বিনিয়োগ, ঋণ এবং নগদ প্রবাহ নিয়ে উদ্বেগ প্রযুক্তি শেয়ারের ওপর চাপ সৃষ্টি করলে। শেয়ারবাজারের পাশাপাশি ক্রিপ্টোও পড়লে, বিনিয়োগকারীরা নগদ তারল্য খোঁজা ও লিভারেজ কমানোর সময় স্বল্পমেয়াদি পারস্পরিক সম্পর্ক আরও জোরালো হতে পারে।
এ ধরনের ঝুঁকিবিমুখতার সময়ে প্রায়ই Bitcoin ও অন্যান্য ডিজিটাল সম্পদের ওপর চাপ পড়েছে, যদিও এই সম্পর্ক সব সময় একরকম নয় এবং ক্রিপ্টো-নির্দিষ্ট অনুঘটক শেয়ারবাজারের গতিকে ছাপিয়ে যেতে পারে। প্রভাব ছড়ানোর লক্ষণ বা বাধ্যতামূলক বিক্রি হচ্ছে কি না বুঝতে ব্যবসায়ীরা Nasdaq ফিউচারস, ট্রেজারি বন্ডের ইল্ড, মার্কিন ডলার, প্রযুক্তি শেয়ারের সঙ্গে Bitcoin-এর সম্পর্ক এবং ডেরিভেটিভস বাজারের ফান্ডিং রেট ও লিকুইডেশন পর্যবেক্ষণ করতে পারেন।
এর প্রভাব যে ক্রিপ্টো বাজারে দীর্ঘস্থায়ী মন্দা আনবেই, তা নয়। নিবন্ধটিতে AI খাতে ব্যয়ের রিটার্ন নতুন করে মূল্যায়নের কথা বলা হয়েছে; ক্রিপ্টো নিয়ন্ত্রণ, গ্রহণযোগ্যতা বা ব্লকচেইনের মৌলিক বিষয়ে সরাসরি পরিবর্তনের কথা নয়। প্রযুক্তি শেয়ার স্থিতিশীল হলে এবং তারল্য পরিস্থিতি সহায়ক থাকলে ক্রিপ্টো সম্পদ আলাদা পথে চলতে পারে। দীর্ঘ মেয়াদে ঋণের খরচ উঁচু থাকা বা ঝুঁকি নেওয়ার আগ্রহ ব্যাপকভাবে কমে যাওয়া জল্পনামূলক বিনিয়োগ সীমিত করতে পারে; অন্যদিকে মুনাফা ও আস্থার পুনরুদ্ধার চাপ উল্টে দিতে পারে। তাই বাজারে প্রভাব নির্ভর করবে এই বিক্রির চাপ AI-সংশ্লিষ্ট শেয়ারেই সীমাবদ্ধ থাকে, নাকি তা ছড়িয়ে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের আরও ব্যাপক পুনর্মূল্যায়নে রূপ নেয়।