גל הירידות בנאסד״ק-100 מחריף עם עליית עלויות הבינה המלאכותית
מדד Nasdaq-100 ירד ביותר מ־5.8% באוקטובר, והוא צפוי לאבד יותר מ־2 טריליון דולר משווי השוק שלו, בעוד המשקיעים תוהים אם ההכנסות מ־AI יצדיקו את העלויות המזנקות של התשתיות. מניית Amazon ירדה תחילה ביותר מ־6% לאחר שהחברה דיווחה על תזרים מזומנים חופשי שלילי של 42.4 מיליארד דולר ב־12 החודשים האחרונים, לעומת תזרים חיובי של 14.8 מיליארד דולר שנה קודם לכן, והציגה תוכנית השקעה ב־AI בהיקף של 220 מיליארד דולר. בהמשך Amazon התאוששה מרוב הירידה. מניית Intel צנחה ביותר מ־25% על רקע חששות מביקוש חלש למחשבים אישיים, ממגבלות ייצור ומצורכי הון גדולים.
גם Alphabet נקלעה ללחץ לאחר שדיווחה על הוצאות הוניות רבעוניות של כ־51.4 מיליארד דולר. היחלשות הפרסום בחיפוש ותזרים המזומנים החופשי השלילי הוסיפו לחששות המשקיעים. התלות הגוברת של חברות הטכנולוגיה הגדולות בהלוואות—ובהן תוכניתה של Microsoft להנפיק אג״ח בהיקף של 25 מיליארד דולר—מעוררת שאלות על עלויות המימון ועל התשואה מההשקעות. JPMorgan מעריכה שההוצאות ההוניות על AI עשויות להגיע ל־900 מיליארד דולר ב־2026 ולהצטבר ל־5.5 טריליון דולר עד 2030.
הביקוש לתשתיות AI נותר חזק: Amazon Web Services דיווחה על צמיחה שנתית של 39% בהכנסות. הירידות ב־Nasdaq-100 משקפות את חששם של המשקיעים שהיקף ההשקעות ב־AI ועלותן עלולים לעלות על יכולתן של החברות להפיק מהן תשואה במזומן.
Bearish
החדשות שליליות בעקיפין לשוקי הקריפטו, משום שהן מאותתות על עלייה בסלידה מסיכון כלפי נכסי צמיחה יקרים. ירידה חדה במדד Nasdaq-100 עשויה לגרום לסוחרים לצמצם חשיפה לנכסים תנודתיים, ובהם מטבעות קריפטוגרפיים, במיוחד כאשר חששות בנוגע להשקעות ב-AI, לחוב ולתזרים המזומנים מכבידים על מניות הטכנולוגיה. אם המניות והקריפטו יירדו במקביל, המתאם בטווח הקצר עשוי להתחזק, כאשר משקיעים מחפשים נזילות ומצמצמים מינוף.
תקופות דומות של מעבר להימנעות מסיכון הפעילו לא פעם לחץ על Bitcoin ועל נכסים דיגיטליים אחרים, אף שהקשר אינו עקבי וגורמים ייחודיים לקריפטו עשויים לגבור על תנועות בשוק המניות. סוחרים עשויים לעקוב אחר חוזים עתידיים על Nasdaq, תשואות אג״ח האוצר, הדולר האמריקאי, המתאם בין Bitcoin למניות טכנולוגיה, וכן שיעורי המימון והחיסולים בשוק הנגזרים, כדי לזהות סימנים להתפשטות הלחץ או למכירות כפויות.
ההשפעה אינה מעידה בהכרח על ירידה ממושכת בשוק הקריפטו. הכתבה מתארת בחינה מחדש של התשואה על ההוצאות בתחום ה-AI, ולא שינוי ישיר ברגולציה של קריפטו, באימוצו או ביסודות הבלוקצ׳יין. אם מניות הטכנולוגיה יתייצבו ותנאי הנזילות יישארו תומכים, נכסי הקריפטו עשויים להתנתק מהמגמה. בטווח הארוך, עלויות אשראי גבוהות לאורך זמן או ירידה רחבה יותר בתיאבון לסיכון עלולות להגביל השקעות ספקולטיביות, ואילו התאוששות ברווחים ובאמון עשויה להפוך את הלחץ. לכן, ההשפעה על השוק תלויה בשאלה אם גל המכירות יישאר מרוכז במניות הקשורות ל-AI או יתרחב לתמחור מחדש של נכסי סיכון באופן רחב יותר.