Wyprzedaż na Nasdaq-100 pogłębia się w miarę wzrostu kosztów AI
W październiku indeks Nasdaq-100 spadł o ponad 5,8%, co oznacza, że może stracić ponad 2 bln dolarów wartości rynkowej. Inwestorzy zastanawiają się, czy przychody z AI uzasadnią gwałtownie rosnące koszty infrastruktury. Akcje Amazona początkowo spadły o ponad 6% po tym, jak spółka podała, że jej wolne przepływy pieniężne za ostatnie 12 miesięcy wyniosły minus 42,4 mld dolarów, wobec dodatnich 14,8 mld dolarów rok wcześniej, oraz przedstawiła program inwestycji w AI o wartości 220 mld dolarów. Później Amazon odrobił znaczną część strat. Intel stracił ponad 25% w związku z obawami o słaby popyt na komputery osobiste, ograniczenia produkcyjne i wysokie zapotrzebowanie na kapitał.
Alphabet również znalazł się pod presją po ogłoszeniu kwartalnych nakładów inwestycyjnych na poziomie około 51,4 mld dolarów. Słabsze przychody z reklam w wyszukiwarce i ujemne wolne przepływy pieniężne zwiększyły obawy inwestorów. Rosnące uzależnienie największych firm technologicznych od finansowania dłużnego — w tym planowana przez Microsoft emisja obligacji o wartości 25 mld dolarów — wywołało pytania o koszty finansowania i zwrot z inwestycji. JPMorgan szacuje, że nakłady inwestycyjne na AI mogą sięgnąć 900 mld dolarów w 2026 roku, a łącznie do 2030 roku wynieść 5,5 bln dolarów.
Popyt na infrastrukturę AI pozostaje silny: Amazon Web Services odnotował roczny wzrost przychodów o 39%. Wyprzedaż na Nasdaq-100 odzwierciedla obawy inwestorów, że skala i koszt wydatków na AI mogą przewyższyć zdolność firm do generowania gotówkowych zwrotów z tych inwestycji.
Bearish
Ta wiadomość jest pośrednio negatywna dla rynków kryptowalut, ponieważ sygnalizuje rosnącą awersję do ryzyka w odniesieniu do drogich aktywów wzrostowych. Gwałtowny spadek indeksu Nasdaq-100 może skłonić traderów do ograniczenia ekspozycji na zmienne aktywa, w tym kryptowaluty, zwłaszcza gdy obawy dotyczące inwestycji w AI, zadłużenia i przepływów pieniężnych wywierają presję na akcje spółek technologicznych. Jeśli akcje spadają równolegle z kryptowalutami, krótkoterminowe korelacje mogą się nasilić, gdy inwestorzy szukają płynności i ograniczają dźwignię finansową.
Podobne okresy awersji do ryzyka często wywierały presję na bitcoina i inne aktywa cyfrowe, choć zależność ta nie jest stała, a czynniki specyficzne dla rynku kryptowalut mogą przeważyć nad ruchami na rynku akcji. Traderzy mogą obserwować kontrakty terminowe na Nasdaq, rentowność obligacji skarbowych USA, dolara amerykańskiego, korelację bitcoina z akcjami technologicznymi, a także stawki finansowania i likwidacje na rynkach instrumentów pochodnych, szukając oznak rozlewania się presji lub wymuszonej sprzedaży.
Skutkiem nie musi być długotrwała zapaść rynku kryptowalut. Artykuł opisuje ponowną ocenę zwrotów z inwestycji w AI, a nie bezpośrednią zmianę regulacji dotyczących kryptowalut, ich adopcji czy fundamentów technologii blockchain. Jeśli akcje technologiczne się ustabilizują, a warunki płynności pozostaną sprzyjające, aktywa krypto mogą się od nich odłączyć. W dłuższej perspektywie utrzymujące się wysokie koszty finansowania lub szerszy spadek skłonności do ryzyka mogą ograniczyć inwestycje spekulacyjne, natomiast poprawa wyników i zaufania może odwrócić presję. Wpływ na rynek zależy zatem od tego, czy wyprzedaż pozostanie ograniczona do akcji powiązanych z AI, czy też przerodzi się w szerszą zmianę wyceny aktywów ryzykownych.