Yapay zekâ maliyetleri artarken Nasdaq-100’deki satış dalgası derinleşiyor
Nasdaq-100, yatırımcılar yapay zekâ gelirlerinin hızla artan altyapı maliyetlerini karşılayıp karşılamayacağını sorgularken ekim ayında %5,8’den fazla geriledi ve piyasa değerinde 2 trilyon doların üzerinde kayıp yaşama yolunda ilerliyor. Amazon hisseleri, şirketin son 12 aylık dönemde 42,4 milyar dolar negatif serbest nakit akışı açıkladığını (bir yıl önce 14,8 milyar dolar pozitifti) ve 220 milyar dolarlık bir yapay zekâ yatırım programı duyurduğunu bildirmesinin ardından başlangıçta %6’dan fazla düştü. Amazon daha sonra kayıplarının büyük bölümünü telafi etti. Intel ise zayıf PC talebi, üretim kısıtları ve yüksek sermaye ihtiyacına ilişkin endişelerle %25’ten fazla değer kaybetti.
Alphabet de yaklaşık 51,4 milyar dolarlık üç aylık sermaye harcaması bildirmesinin ardından baskı altında kaldı. Arama reklamlarındaki zayıflama ve negatif serbest nakit akışı yatırımcıların endişelerini artırdı. Büyük teknoloji şirketlerinin borçlanmaya giderek daha fazla başvurması —Microsoft’un planladığı 25 milyar dolarlık tahvil ihracı da buna dâhil— finansman maliyetleri ve yatırımların getirisi hakkında soru işaretleri yarattı. JPMorgan, yapay zekâya yönelik sermaye harcamalarının 2026’da 900 milyar dolara, 2030’a kadar kümülatif olarak 5,5 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.
Yapay zekâ altyapısına yönelik talep güçlü kalmayı sürdürüyor: Amazon Web Services’in yıllık geliri %39 arttı. Nasdaq-100’deki satış dalgası, yapay zekâ harcamalarının ölçeğinin ve maliyetinin şirketlerin nakit getirisi üretme kapasitesini aşabileceğine dair yatırımcı kaygılarını yansıtıyor.
Bearish
Haber, yüksek fiyatlı büyüme varlıklarına yönelik riskten kaçınmanın arttığına işaret ettiği için kripto piyasaları açısından dolaylı olarak düşüş yönlüdür. Nasdaq-100’deki sert düşüş, özellikle yapay zekâ yatırımları, borç ve nakit akışına ilişkin kaygılar teknoloji hisseleri üzerinde baskı oluştururken, yatırımcıları kripto paralar da dâhil olmak üzere oynak varlıklardaki pozisyonlarını azaltmaya yöneltebilir. Hisse senetleri kriptoyla birlikte gerilerse, yatırımcılar likidite arayıp kaldıraçlarını azaltırken kısa vadeli korelasyonlar güçlenebilir.
Benzer riskten kaçış dönemleri Bitcoin ve diğer dijital varlıklar üzerinde sık sık baskı yarattı; ancak bu ilişki tutarlı değildir ve kriptoya özgü gelişmeler hisse senedi hareketlerinden daha etkili olabilir. Yatırımcılar, baskının yayılmasına veya zorunlu satışlara ilişkin işaretler için Nasdaq vadeli işlemlerini, ABD Hazine tahvili getirilerini, ABD dolarını, Bitcoin’in teknoloji hisseleriyle korelasyonunu ve türev piyasalarındaki fonlama oranları ile tasfiyeleri izleyebilir.
Bu etki, kripto piyasasında mutlaka kalıcı bir düşüş yaşanacağı anlamına gelmez. Makale, kripto düzenlemelerinde, benimsenmesinde veya blokzincirin temel dinamiklerinde doğrudan bir değişikliği değil, yapay zekâ yatırımlarının getirisinin yeniden değerlendirilmesini anlatıyor. Teknoloji hisseleri istikrar kazanır ve likidite koşulları destekleyici kalırsa kripto varlıklar bu hareketten ayrışabilir. Uzun vadede, borçlanma maliyetlerinin yüksek seyretmesi veya risk iştahının genel olarak zayıflaması spekülatif yatırımları kısıtlayabilir; kârların ve güvenin toparlanması ise baskıyı tersine çevirebilir. Dolayısıyla piyasa üzerindeki etki, bu satış dalgasının yapay zekâyla bağlantılı hisselerle sınırlı kalıp kalmayacağına ya da riskli varlıkların daha geniş çaplı yeniden fiyatlanmasına dönüşüp dönüşmeyeceğine bağlıdır.