Nasdaqs 5×23-Handelstest: Erweiterte US-Handelszeiten ebnen den Weg für Tokenisierung

Die Nasdaq hat bei der SEC einen Antrag gestellt, den US-Aktienhandel vom bisherigen 5×16-Zeitplan auf ein 5×23-Modell umzustellen: Handel von Sonntag 21:00 ET bis Freitag 20:00 ET mit einem täglichen einstündigen Wartungsfenster. Offiziell wird die Begründung mit dem Service für Asien und Europa angeführt; die Vorlage wird jedoch weithin als koordinierter Schritt hin zu tokenisierten, nahezu kontinuierlichen Märkten und letztlich 24/7-Handel gesehen. Als zentrale Ermöglicher werden genannt: der Vorstoß der DTCC zu tokenisierten Real-World-Assets, die Umstellung auf T+1-Settlement im Jahr 2024 und Nasdaq-Backend-Upgrades (inkl. Calypso-Integration) für automatisiertes Margin- und Collateral-Management. Die Initiative folgt ähnlichen Schritten von NYSE und Cboe und hängt von größeren Infrastrukturänderungen ab: einem Continuous Securities Information Processor und der Fertigstellung von 24/7-Clearing durch die DTCC bis Ende 2026. Erwartete Folgen für Trader und Intermediäre sind höhere Betriebskosten, Belastungen für Broker und Clearinghäuser, fragmentierte und dünnere Liquidität in Nachtsessions, schnellere Übertragung globaler Schocks bei geringerer Übernacht-„Verdauung“ sowie mögliche Änderungen in Preisfindung und Ausführungsmodellen. Frühdaten zur Nachfrage: NYSE-Handel außerhalb der regulären Zeiten erreichte im Q2 2025 etwa 20 Milliarden Aktien und 62 Milliarden USD (~11,5% des US-Volumens). Trader sollten SEC-Entscheidungen, DTCC-Produktionszeiträume, die Infrastruktur-Readiness der Broker und initiale Liquiditäts-/Volatilitätsmuster in den Nachtsessions beobachten. Der Schritt kann als Stresstest dienen, der Handelszeiten mit On-Chain-Settlement-Rhythmen in Einklang bringt, und die Nachfrage nach vollständig tokenisierten, 7×24 handelbaren Aktien beschleunigen.